3月29日晚間，飛龍股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤5800萬元-7000萬元，同比增長565.48%-703.17%，上年同期公司盈利871.55萬元；基本每股收益為0.12元/股-0.14元/股，上年同期為0.02元/股。
這樣的數(shù)據(jù)對飛龍股份而言是相當(dāng)亮眼的。在去年，受芯片缺乏、疫情和地緣沖突導(dǎo)致原材料價格高昂、傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)萎縮等因素的影響，公司營收和利潤有所下滑，但隨著公司新能源熱管理業(yè)務(wù)加快放量、原材料價格回落和發(fā)動機熱管理部件產(chǎn)品訂單回暖，飛龍股份的業(yè)績實現(xiàn)大幅回升。
原料價格回落，商用車市場復(fù)蘇開啟 混動汽車快速上量
飛龍股份業(yè)績同比大增，首先與三大顯著的外部因素有關(guān)，其中之一就是原材料價格的回落。
作為汽車零部件廠商，飛龍股份發(fā)動機熱管理部件產(chǎn)品的主要原材料是生鐵。以鑄球鐵資源為例，自2022年鑄球鐵價格達(dá)到高位后處于下行態(tài)勢，到今年3月23日價格為3780-3790元/噸，去年同期價格在4480-4490元/噸左右，跌幅達(dá)15.6%。
公司發(fā)動機熱管理部件產(chǎn)品的另一個主要原材料是鎳。數(shù)據(jù)顯示，上海電解鎳的價格從今年年初的240250元/噸的高點一路下降，在3月下旬達(dá)到179100元/噸的低位。光大期貨認(rèn)為，原料端價格受到產(chǎn)品價格戰(zhàn)影響而承壓，同時中間品和硫酸鎳進口增幅明顯，在供強需弱的格局下鎳價缺乏支撐。
第二方面，公司經(jīng)營數(shù)據(jù)的同比好轉(zhuǎn)也與商用車市場的復(fù)蘇有很大關(guān)聯(lián)。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，我國商用車產(chǎn)銷量自2020年突破500萬輛大關(guān)后就開始逐年下滑，2021年銷量下滑到479.3萬輛，2022年更是創(chuàng)出了330萬輛的新低，同比下降了31.2%，幾乎跌落到2008年的水平。
不過，今年以來商用車市場春潮涌動，2月商用車產(chǎn)銷分別為31.7萬輛和32.4萬輛，環(huán)比分別增長61％和79.4％，同比分別增長13.5％和29.1％，其中輕卡環(huán)比增幅達(dá)97.75％。
3月29日，國家信息中心信息化和產(chǎn)業(yè)發(fā)展部副處長、商用車市場研究組組長謝國平在首屆中國商用車論壇上表示，今年是商用車行業(yè)的復(fù)蘇之年，預(yù)計2023年商用車總量規(guī)?？梢越咏?00萬輛，較去年增長20%左右。
謝國平認(rèn)為，這主要出于三大原因：一是宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇向好，這是支撐商用車市場需求回歸的主導(dǎo)力量；二是車多貨少的局面改善，貨運環(huán)境好轉(zhuǎn)；三是環(huán)保類政策、合規(guī)類、管理優(yōu)化類政策都可以形成正向帶動作用，為商用車復(fù)蘇提供有效的力量。
第三方面，公司業(yè)績的增長與混動汽車需求暴增密不可分。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，我國新能源汽車近兩年來高速發(fā)展，連續(xù)8年位居全球第一。在政策和市場的雙重作用下，2022年新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長，純電動汽車銷量536.5萬輛，同比增長81.6%;混動汽車銷量151.8萬輛，同比增長1.5倍。
細(xì)分龍頭優(yōu)勢顯著，優(yōu)質(zhì)客戶不斷增加
從內(nèi)部因素來看，飛龍股份此次一季報利潤回到增勢，也與公司自身的龍頭地位與內(nèi)生增長動力有關(guān)。
公開資料顯示，飛龍股份成立于1952年，從1964年開始生產(chǎn)汽車配件，至今已有近60年的汽車配件產(chǎn)銷史，主要包括發(fā)動機熱管理部件產(chǎn)品和新能源熱管理部件產(chǎn)品。
根據(jù)立木信息咨詢發(fā)布的《中國汽車電子水泵深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略報告（2018 版）》，2012年汽車水泵規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量已經(jīng)從15家收縮至8 家，進入產(chǎn)業(yè)整合階段，將由分散競爭向集中競爭過渡。這也意味著，未來只有具備了較大生產(chǎn)規(guī)模、強大的研發(fā)能力的企業(yè)才能爭取到更多的市場份額。
目前，飛龍股份具備年產(chǎn)700萬只機械水泵、450萬只電子水泵、150萬只熱管理控制閥、460萬只排氣歧管及500萬只渦殼鑄造的生產(chǎn)能力，在機械水泵和排氣歧管領(lǐng)域處于行業(yè)龍頭地位，隨著行業(yè)集中度迅速提升其龍頭效應(yīng)有望得到發(fā)揮。
民生證券研報指出，公司的傳統(tǒng)主業(yè)保持穩(wěn)健發(fā)展，機械水泵市占率穩(wěn)定在20%左右，有望長期保持龍頭地位，而高鎳化排氣歧管相比于傳統(tǒng)歧管附加值高、盈利能力強，公司高鎳化產(chǎn)品穩(wěn)定放量將持續(xù)貢獻業(yè)績彈性。
今年以來，公司持續(xù)收到項目定點：1月12日與某國際汽車零部件公司簽訂《單獨供貨協(xié)議》，成為其渦輪增壓器殼體的單獨供應(yīng)商；3月14日與國際汽車公司簽訂《產(chǎn)品開發(fā)協(xié)議》，成為該客戶某電子水泵項目單獨供應(yīng)商；3月22日全資子公司獲得某自主品牌汽車公司子公司電動油泵總成項目的定點；3月28日中標(biāo)某公司服務(wù)器系統(tǒng)、車載系統(tǒng)及充電樁等多個項目的電子水泵和熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品……
東方財富證券認(rèn)為，目前原材料價格如生鐵、鎳等有所回落，同時公司渦殼、排氣歧管、機械水泵等傳統(tǒng)產(chǎn)品訂單回暖，新能源業(yè)務(wù)如電子水泵系列產(chǎn)品、熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品等快速增長，業(yè)績有望逐季好轉(zhuǎn)。
加快布局新能源業(yè)務(wù)，產(chǎn)能建設(shè)步伐緊湊
對于造車企業(yè)和與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈而言，汽車電動化勢不可擋，朝著新能源方向轉(zhuǎn)型和布局是必經(jīng)之路。
“雙碳”目標(biāo)提出后，我國汽車電動化明顯提速，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2022年中國乘用車新能源滲透率達(dá)27.6%，同比提升超12個百分點。在此帶動下新能源熱管理市場空間持續(xù)提升，2021年我國新能源電子水泵市場規(guī)模約為26.3 億元。
相比于單價100至200元的傳統(tǒng)機械水泵，電子控制水泵單價為200至300元。與此同時，新能源汽車由于需要對三電系統(tǒng)進行精確的溫度控制，在使用水冷的情況下每輛車需要2-5 個電子水泵。量價齊升，布局電子水泵領(lǐng)域已經(jīng)是行業(yè)的不二選擇。
在此背景下，飛龍股份看準(zhǔn)機遇，2009年聯(lián)合高校開始研發(fā)電子水泵，2016年底成立上海飛龍和蕪湖飛龍研究院兩家新能源研發(fā)中心，拓展業(yè)務(wù)至新能源汽車領(lǐng)域，歷經(jīng)10多年開發(fā)，已形成完備產(chǎn)品體系。
在新的一年里，飛龍股份持續(xù)推進新能源熱管理領(lǐng)域產(chǎn)品布局，現(xiàn)已具備電子水泵和熱管理控制閥等新能源熱管理產(chǎn)品供貨能力，其中電子水泵功率平臺跨13W至16KW，在同行業(yè)中具備明顯優(yōu)勢。
除了縱向拓展新能源業(yè)務(wù)外，公司還橫向拓展熱管理模塊，聯(lián)動電子水泵布局汽車?yán)鋮s系統(tǒng)。在新能源汽車各系統(tǒng)對工作環(huán)境的溫度要求更嚴(yán)格之際，熱管理市場或隨單車價值提升而獲得增長，據(jù)華經(jīng)情報網(wǎng)的預(yù)測有望從2019年的157億元增至2025年的1278億元。
目前公司在穩(wěn)健發(fā)展汽車領(lǐng)域熱管理的基礎(chǔ)上，積極開展充電樁項目業(yè)務(wù)，同時著力開拓服務(wù)器、通信設(shè)備、5G基站、儲能、現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)器械和大型工程機械制造等民用領(lǐng)域，目前已有部分領(lǐng)域的項目開始發(fā)力。
現(xiàn)下，公司已經(jīng)與理想、零跑、奇瑞、吉利、上汽、廣汽埃安、蔚來、越南VINFAST等76家主機廠建立合作關(guān)系，去年銷量將超100萬只，今年的在手訂單超300萬只。
一邊是充足的在手訂單，另一邊是緊緊跟上節(jié)奏的產(chǎn)能建設(shè)。
3月16日，飛龍股份公告，公司收到深交所出具的《關(guān)于飛龍汽車部件股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票的審核中心意見告知函》，深交所將按規(guī)定報中國證監(jiān)會注冊。此次定增公司計劃以不超過7.8億元用于新能源冷卻部件產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計2024年完成驗收。
項目投產(chǎn)后將帶來電子水泵600萬只/年、熱管理部件560萬只/年的新增產(chǎn)能。根據(jù)公司測算，定增項目滿產(chǎn)后將貢獻營收27.8億元，新能源業(yè)務(wù)總營收有望達(dá)31.6億元，顯著拓展業(yè)績成長邊界。
以第一季度的亮眼業(yè)績?yōu)槠瘘c，飛龍股份持續(xù)擴張優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能、布局新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)，加上原料價格降溫和商用車復(fù)蘇的影響，今年有望交出一份完美的業(yè)績答卷！
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