美國農業部(USDA)將在北京時間2月9日凌晨1點公布2月供需報告。本次報告需重點關注阿根廷大豆產量預估數據，目前市場預計巴西大豆豐產，而阿根廷大豆產量預估恐將受到下調。

(相關資料圖)

一、路透和彭博前瞻美國農業部(USDA)1月供需報告

前瞻數據：美國2022/23年度大豆、玉米、小麥期末庫存預估

美國2022/23年度大豆期末庫存，路透、彭博預估均顯示上調，均為2.11億蒲式耳，1月月報預估為2.1億蒲式耳。

美國2022/23年度玉米期末庫存，路透、彭博預估均顯示上調，分別為12.66、12.73億蒲式耳，1月月報預估為12.42億蒲式耳。

美國2022/23年度小麥期末庫存，路透、彭博預估均顯示上調，分別為5.76、5.75億蒲式耳，1月月報預估為5.67億蒲式耳。

前瞻數據：全球2022/23年度大豆、玉米、小麥期末庫存預估

全球2022/23年度大豆期末庫存，路透、彭博預估均顯示下調，分別為10203、10180萬噸；1月月報預估為10350萬噸。

全球2022/23年度玉米期末庫存，路透、彭博預估均顯示下調，分別為29471、29490萬噸；1月月報預估為29640萬噸。

全球2022/23年度小麥期末庫存，路透、彭博預估均顯示上調，分別為26856、26880萬噸；1月月報預估為26840萬噸。

前瞻數據：巴西、阿根廷2022/23年度大豆、玉米產量預估

巴西2022/23年度大豆產量，路透、彭博預估均顯示上調，分別為15301、15320萬噸；1月月報預估為15300萬噸。

巴西2022/23年度玉米產量，路透、彭博預估均顯示上調，分別為12518、12530萬噸；1月月報預估為12600萬噸。

阿根廷2022/23年度大豆產量，路透、彭博預估均顯示下調，分別為4234、4200萬噸；1月月報預估為4550萬噸。

阿根廷2022/23年度玉米產量，路透、彭博預估均顯示下調，均為4850萬噸；1月月報預估為5200萬噸。

二、機構前瞻美國農業部(USDA)1月供需報告

光大期貨：谷物和油籽市場關注的焦點集中在美國出口及南美作物產量對市場的影響上。2月初，美麥、美玉米出口數據改善，需求轉好提振市場樂觀預期。南美市場方面，巴西大豆豐產預期增加，阿根廷大豆減產影響減弱。

國元期貨：對阿根廷干旱的憂慮仍將支撐美豆及國內兩粕高位運行，重點關注USDA報告對阿根廷大豆產量的調整情況。預計一季度后期，隨著南美收割開始進入收尾期，產量預期落地，天氣對盤面的驅動作用減弱，巴西豐產對上半年全球大豆的補充作用開始進入交易，美豆盤面上方將承壓。

倍特期貨：USDA2的月報數據針對阿根廷的產量仍有下調空間。但如果向本土機構的預測值靠攏，那么向下就有超800萬噸的修正。但也要注意到，1月20日后，也就是春節期間，阿根廷出現過一輪降雨，美盤也因此出現連續下行。降水對于第二季大豆產量還是有益處的。同時，巴西大豆豐產預期較強，有望達到創紀錄的1.52億至1.54億噸。

財信期貨：美國農業部可能會在2月的供需報告中下調巴西產量500至700萬噸至1.46億噸或1.48億噸，再次下調阿根廷產量300萬噸至4250萬噸。由于美國農業部的1月供需報告未對巴西南部產量進行減產評估，因此在2月報告公布前CBOT市場仍保持偏多交易。

三、過去十年2月USDA報告對美豆行情的影響

四、如何看懂USDA報告？

USDA(United States Department of Agriculture，美國農業部)，我們經常能在經濟、農業版的新聞中看到它。USDA報告作為期貨人關注的一項重要的數據指標，由美國農業部按照周、月時間規律出臺的各個農產品數據報告，包括大豆、玉米、小麥、棉花、白糖等農產品的產量、單產、種植面積、進口量、出口量、消費量、庫存等方面內容，同時美國農業部還對除美國外的國家進行農業生產等方面的預測并出臺相應報告。可以說USDA對全球商品期貨價格，尤其是農產品價格有著指導性的影響，對期貨交易有著風向標的作用。

那么，USDA報告究竟是怎么來的呢？

簡單來說就是：數據提交——跨部門會議——閉門會議——數據公布。

我們來看看最重要的月度供需報告的誕生過程：首先是農業部下屬相關機構提交數據，數據包括實地調研結果、市場新聞報道、衛星圖像和天氣數據等等。隨后農業部召開一周的跨部門會議，集中所有專家一起進行大數據分析，初步預測產量和庫存等內容。最后在供需報告發布前一天的中午12點，各位專家進行最后一次討論，沒有異議之后就會編制出我們每次看到的供需平衡表。

USDA報告的影響情況

受益于得天獨厚的自然條件以及發達的經濟水平，使得美國農業專業化程度高、機械使用率高、勞動生產率高、生產規模大，并且成為全球最大的農產品生產國和出口國，其大豆、玉米、小麥、棉花等作物出口在全球貿易中起到舉足輕重的作用。由于美國糖市場總體呈現自給自足的狀態，USDA報告對白糖影響并不大。

中國豆粕的供應主要來自進口大豆的壓榨，而中國大豆進口來源地以美國、巴西和阿根廷為主。美國作為全球第二大豆生產國及出口國，占全球產量的30%以上，占全球出口量的33%，其中很大一部分出口到中國，因此從成本端來看，美豆的價格變動相關因素都將影響國內的豆系品種。同時，美國也是全球玉米出口最大的國家，作為全球公認的農產品出口貿易主導國，農產品現貨數據非常權威，USDA月報數據于北京時間凌晨發布，報告發布后會立即影響美國農業品期貨價格，進而影響到國內農業品開盤后的價格。

需要注意的是，5月USDA月報公布新作物年度的種植面積數據，基本定調了全年的種植面積；8月-10月的月報公布單產預期數據，可預測未來作為的產量。12月至次年的出口壓榨數據則反映了作物的需求。

相關品種生長周期

大豆

一年生草本，喜濕怕旱，喜暖怕冷，喜者增產，怕者減產。生長時間長度為90-120天，即3到4個月。大豆生長周期包含四個階段：種植期、開花期、灌漿期和收獲期。美國和中國同為北半球國家，故兩國大豆生長周期基本相同。大豆生長四大周期分為種植期、開花期、灌漿期、收獲期。

玉米

一年生草本植物，原產于中美洲和南美洲，是世界重要的糧食作物。廣泛分布于美國、中國、巴西和其他國家。玉米具有很強的耐旱性、耐寒性、耐貧瘠性以及極好的環境適應性。作為中國的高產糧食作為，玉米是畜牧業和養殖業的重要飼料來源，也是食品、醫療衛生、化工業不可或缺的原料之一。玉米的七大生長周期為播種期、出苗期、拔節期、大喇叭口期、抽雄期、吐絲期、成熟期。

小麥

禾本科植物，在世界各地廣泛種植，兩河流域是世界上最早栽培小麥的地區，中國是世界較早種植小麥的國家之一。小麥的生長周期分為播種期、出苗期、分蘗期、越冬期、返青期、起身期、拔節期、孕穗期、抽穗期、開花期、灌漿期、成熟期。

棉花

錦葵科棉屬植物的種籽纖維，喜熱耐旱，具有較強的再生能力，一般春季(或初夏)播種，當年完成生育周期，相對于其他農產品，受自然因素的影響較大，不同階段對溫度和水分的要求各異。在我國，棉花的生長期一般為5-6個月。根據地理位置的不同，棉花的生長周期也不一樣。新疆：4-5月份播種，9-10月份采收。長江及黃河流域：3-4月份播種，9-10月份采收。棉花生長五大周期一般分為播種期、出苗期、現蕾期、開花期、吐絮期等五個生育時期。

（文章來源：東方財富研究中心）