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在歐美政壇動(dòng)蕩之際，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)也在加劇，本周全球股市，商品市場(chǎng)以及匯率均出現(xiàn)了波動(dòng)率抬升的跡象。尤其在近兩日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率不斷刷新歷史高位，并在周五晚間突破4.28%，創(chuàng)2007年以來(lái)新高。據(jù)了解，美國(guó)10年期國(guó)債收益率長(zhǎng)期被定義為全球市場(chǎng)“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”，其波動(dòng)對(duì)于全球資本市場(chǎng)起著“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的作用。
一德期貨貴金屬分析師張晨認(rèn)為，近幾日美聯(lián)儲(chǔ)官員輪番鷹派表態(tài)令加息預(yù)期持續(xù)升溫，除繼續(xù)深化今年剩余兩次會(huì)議均加息75基點(diǎn)預(yù)期外，緊縮周期終值利率已升至5%上方，為開(kāi)啟加息以來(lái)最高。他表示，上述預(yù)期對(duì)實(shí)際利率和10年期美債利率支撐明顯。
中信建投期貨宏觀分析師王彥青認(rèn)為，驅(qū)動(dòng)價(jià)格波動(dòng)的根本動(dòng)力依然是來(lái)自市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)利率政策預(yù)期的不斷修正。在9月份的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)的加息點(diǎn)陣圖暗示到今年年底美聯(lián)儲(chǔ)還存在125個(gè)基點(diǎn)的加息幅度。“但是在美國(guó)9月通脹數(shù)據(jù)公布之后，超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)認(rèn)為在今年剩余的兩次加息節(jié)點(diǎn)上，美聯(lián)儲(chǔ)將同時(shí)加息75個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率抬升到4.5%—4.75%。而在進(jìn)入2023年之后，美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐將不會(huì)終止，預(yù)計(jì)明年一季度美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)加息25—50個(gè)基點(diǎn)，從而將美債的基準(zhǔn)利率推升到5%以上?！?/p>
他表示，這對(duì)于整體以利率作為核心估值的金融資產(chǎn)而言，將帶來(lái)顯著的估值壓縮。并且考慮到美聯(lián)儲(chǔ)如此高幅度的加息進(jìn)程，市場(chǎng)流動(dòng)性也受到一定危險(xiǎn)，全球資產(chǎn)顯著回流美國(guó)，新興市場(chǎng)匯率出現(xiàn)了明顯貶值，同樣屬于全球避險(xiǎn)資產(chǎn)的日元近期也出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的下跌，美元兌日元匯率一度突破了150，在這樣的背景下，金融端對(duì)資產(chǎn)定價(jià)起到了顯著利空作用。
同時(shí)，王彥青表示，能源問(wèn)題帶來(lái)的全球通脹壓力依舊難解。雖然目前歐元區(qū)由于天然氣庫(kù)存量的抬升，短期內(nèi)天然氣價(jià)格出現(xiàn)了明顯下移，但是從天然氣的期貨價(jià)格曲線來(lái)看，遠(yuǎn)期高升水依然表明市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期的能源供應(yīng)依然心存疑慮。而從原油市場(chǎng)來(lái)看，在美國(guó)中期選舉之后，歐洲對(duì)俄羅斯石油禁運(yùn)的文件即將生效，并且OPEC+也將在11月起開(kāi)始新一輪的減產(chǎn)，日均減產(chǎn)超過(guò)了200萬(wàn)桶，這也是自疫情以來(lái)的第二大減產(chǎn)幅度，但是考慮到目前的油價(jià)水平，OPEC+的這次減產(chǎn)充滿了“對(duì)抗以及壟斷”的雙重含義。在這種背景下，他認(rèn)為供給端對(duì)油價(jià)的擾動(dòng)將被放大。根據(jù)高盛的預(yù)測(cè)，原油價(jià)格有可能將重新站上110美元/桶，而一旦原油價(jià)格再次大幅反彈，全球的通脹壓力將繼續(xù)倒逼央行進(jìn)行貨幣緊縮政策。
從美元指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，方正中期期貨外匯及貴金屬資深研究員史家亮表示，目前有諸多利好因素支撐美元強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)：其一是美聯(lián)儲(chǔ)維持加速收緊貨幣政策節(jié)奏；其二是歐洲經(jīng)濟(jì)由于能源危機(jī)和內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足而陷入衰退，且衰退程度要大于美國(guó)，使得歐元弱勢(shì)利好美元指數(shù)；其三是英國(guó)政治不確定性和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇，使得英鎊表現(xiàn)偏弱利好美元指數(shù)。他表示，當(dāng)前由于歐美政策差、經(jīng)濟(jì)差依然存在，中期利差因素及避險(xiǎn)情緒仍可能推動(dòng)美元指數(shù)高位運(yùn)行，美元指數(shù)不排除短期內(nèi)漲至120的可能，而見(jiàn)頂回落或要等待11—12月份聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的落地，需要繼續(xù)關(guān)注地緣政治危機(jī)和歐洲四季度經(jīng)濟(jì)衰退情況。
看向貴金屬市場(chǎng)，史家亮認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整節(jié)奏預(yù)期、全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂和地緣政治局勢(shì)進(jìn)展將繼續(xù)主導(dǎo)黃金行情，同時(shí)美元指數(shù)和美債收益率走勢(shì)將直接影響黃金走勢(shì)。“可以看到，10月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策預(yù)期繼續(xù)升溫，美元指數(shù)和美債收益率維持強(qiáng)勢(shì)行情，國(guó)際金價(jià)再度跌破1675—1680美元/盎司的關(guān)鍵支撐位，下方關(guān)注1600美元/盎司的整數(shù)關(guān)口，若跌破將進(jìn)一步下行。短期來(lái)看，金價(jià)弱勢(shì)行情將會(huì)持續(xù)，四季度還需關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等宏觀因素能否助力黃金再度回到關(guān)鍵點(diǎn)位上方?！?/p>
在王彥青看來(lái)，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)前景依然是不樂(lè)觀的，隨著全球流動(dòng)性持續(xù)緊縮，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)也在加劇，因此對(duì)于美元而言，未來(lái)依然有走強(qiáng)的基礎(chǔ)。而對(duì)于貴金屬而言，在當(dāng)前歐美政局動(dòng)蕩下，雖然貴金屬具有一定的避險(xiǎn)屬性，但是在強(qiáng)美元以及強(qiáng)利率的周期下，貴金屬的整體估值也將走弱。
看向下周，張晨認(rèn)為，需要重點(diǎn)關(guān)注10月27日公布的美國(guó)三季度GDP數(shù)據(jù)，如較二季度繼續(xù)走弱，則可能驅(qū)動(dòng)實(shí)際利率和美元同時(shí)回落，引發(fā)貴金屬的空頭回補(bǔ)行情。
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）