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1月新增地方債大幅增長，重大項目及基建仍是穩(wěn)增長的重要抓手。隨著基建、物流恢復，輪胎企業(yè)成品庫存去化，全鋼有望在去年低基數(shù)下轉暖。目前來看可能是逢低布局橡膠的較好時機。

我們的邏輯

從宏觀面看：2023年國家公布了多項利好物流運輸行業(yè)的重大舉措。近期陸續(xù)召開的地方兩會表明，重大項目和基建依然是穩(wěn)增長的重要抓手。在此背景下，1月份新增地方債發(fā)行超6000億元，比2022年和2021年同期大幅增長，為疫情防控政策優(yōu)化調整后鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)回升的良好態(tài)勢提供了有力支撐。

從產(chǎn)業(yè)面看：隨著基建工程和物流運輸業(yè)的恢復，2023全鋼輪胎可能迎來轉機。今年春節(jié)后輪胎企業(yè)快速啟動，開機時間總體提前，輪胎企業(yè)開工率顯著回升。壓制盤面的高成品庫存出現(xiàn)松動，產(chǎn)業(yè)鏈末端有效去庫將對中上游原料采買形成良好推動。

從盤面估值看：目前盤面處于中偏低估值水平，跌幅基本兌現(xiàn)了節(jié)前需求復蘇預期炒作后的泡沫擠出和調整部分。后期反彈能否兌現(xiàn)主要取決于需求端的邊際變化。

風險提示：

宏觀面沖擊、歐美陷入實質性衰退等。

（文章來源：國泰君安期貨）