在連續(xù)4次加息75個基點過后，美聯(lián)儲終于釋放出明晰的“放緩加息”信號。

美聯(lián)儲日前公布的11月議息會議紀要顯示，由于加息對經(jīng)濟活動的影響存在滯后性，且過快加息會影響金融市場穩(wěn)定與實體經(jīng)濟復蘇，大部分美聯(lián)儲官員表示，建議在即將召開的會議上放緩加息步伐。

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這或意味著，12月美聯(lián)儲加息幅度有望回落至50個基點。不過，會議紀要還透露，相比減緩加息力度，美聯(lián)儲官員更加關注提高本輪加息周期的終端利率。業(yè)內(nèi)形容，有別于此前的大刀闊斧，美聯(lián)儲后續(xù)加息或呈“小步慢走”態(tài)勢。

美聯(lián)儲稱可能放緩加息步伐

美聯(lián)儲最新立場鮮明轉(zhuǎn)“鴿”，令市場“舒了口氣”。

加息頻率放緩，是本次紀要透露的核心信號。“隨著貨幣政策接近足以實現(xiàn)委員會目標的限制性立場，放慢聯(lián)邦基金利率目標范圍的增長步伐將變得合適。”會議紀要稱，絕大多數(shù)美聯(lián)儲官員認為，放緩加息步伐可能是合適的。

不過，放緩加息并不意味著加息周期的結束，只是美聯(lián)儲加息“戰(zhàn)線”或?qū)⒈焕L。會議紀要暗示，終端利率峰值可能高于之前的水平。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，美聯(lián)儲未來加息將邁入“以時間換空間”階段，緩慢的小幅加息將持續(xù)一段時間。

“美國市場仍面臨不少逆風，考慮到美聯(lián)儲當前通脹仍然棘手，美聯(lián)儲加息節(jié)奏或?qū)⒊尸F(xiàn)‘廠’字形走勢。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預計，明年美國經(jīng)濟和通脹將明顯趨緩，美聯(lián)儲利率基本進入限制性水平，為避免美國經(jīng)濟陷入嚴重衰退，預計本輪美聯(lián)儲加息峰值在5%。

美元漲勢或近尾聲

一段時間以來，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)“喜憂參半”，美聯(lián)儲在“鷹鴿”之間反復轉(zhuǎn)換，讓全球資本市場波動不已。

尤其是，在美聯(lián)儲幾波強勢加息過后，美元指數(shù)年內(nèi)持續(xù)刷新20年高位。不過11月以來，美元指數(shù)自113上方高位跳水，月內(nèi)累計跌幅超過5%。

美元的強勢就此步入尾聲了嗎？中國外匯投資研究院副院長趙慶明認為，在美聯(lián)儲放緩加息的預期下，美元指數(shù)的驅(qū)動力減弱，可以判斷強勢美元基本結束。

對于美元指數(shù)是否見頂，中金公司研報認為，從歷史經(jīng)驗看，在過去美元走強的加息周期中，美元的頂部往往會滯后于基準利率和短期國債利率的頂部。該團隊預計，美元的趨勢性下跌可能要等到明年二季度后，屆時美元趨勢性下行的宏觀環(huán)境將逐步具備。

（文章來源：上海證券報）