行情導讀：
自2022年3月液化天然氣罷工投票以來，歐洲天然氣價格迎來最大漲幅。澳大利亞液化天然氣裝置因工人罷工出現(xiàn)供應減少。LNG價格走強也將帶動海外尿素生產(chǎn)成本支撐重心上移，在遠月紙貨走弱情況下無疑為市場注入強心劑。另外尿素印標昨日公布競標情況，理論上國內(nèi)大多貨源都達到出口門檻，但由于競標貨源較多產(chǎn)生不確定性增加，截至稿前鄭商所尿素2401合約跌幅超過2.88%。
一、澳洲天然氣工人大罷工導致國際天然氣期貨大漲
(相關(guān)資料圖)
歐洲天然氣價格因澳大利亞工人可能罷工而創(chuàng)去年3月份以來最大升幅，凸顯了市場對于潛在供應中斷問題的關(guān)注。基準期貨極端波動一天漲了28%，這是6月份以來第一次超過40歐元。盤中價格暴漲40%。這是俄羅斯與烏克蘭戰(zhàn)爭前數(shù)周來百分比增幅最高。交易員們擔心罷工將延續(xù)很長一段時間。花旗集團股份有限公司的分析師們預計罷工將使歐洲天然氣與亞洲1月份的液化天然氣合同增加一倍
雪佛龍公司（Chevron Corp.）和澳大利亞伍德賽德能源集團有限公司（Woodside Energy Group Ltd.）工廠的工人投票決定罷工，這可能擾亂該國液化天然氣出口，收緊全球燃料市場。勞工行動的準確日期——若繼續(xù)下去——尚不明確。《澳大利亞金融評論》稱，根據(jù)周四會議進展情況，勞工最早可能在下周提前七天發(fā)出通知。
市場擔憂若澳洲罷工造成天然氣出口繼續(xù)中斷，亞洲買家或?qū)⒃黾右夯烊粴膺M口來替代澳大利亞液化天然氣生產(chǎn)，從而對歐洲造成影響。液化天然氣在歐洲天然氣組合中已經(jīng)成為基本負荷供應來源，所以任何跡象顯示此種流動是有風險的，并將引起價格上漲。還有一些看漲驅(qū)動因素促使最近天然氣價格走高。這包括上月向歐洲進口液化天然氣減少和從這一區(qū)域向烏克蘭流動增加，烏克蘭具備閑置儲存能力。挪威季節(jié)性養(yǎng)護方面可能出現(xiàn)的拖延也帶來危險
另外，市場認為本輪漲幅還引起投資者補倉浪潮，之前投資者押天然氣價格會進一步走低。類似措施在6月造成極端起伏。市場運營商洲際交易所股份有限公司周三公布的數(shù)據(jù)顯示，投資基金在基準荷蘭天然氣期貨的凈空頭頭寸上周有所增加，此前一周跌至1月份以來的最低水平。本輪天然氣盤面走高顯示，去年危機后天然氣供應仍有風險，不過本區(qū)域庫存當季出現(xiàn)異常高位，但歐洲入冬有一定保障。工業(yè)天然氣需求依然低迷，產(chǎn)量不斷下降是歐洲天然氣價格今年大跌50%的重要因素之一。但是全球經(jīng)濟下行周期對能源消費的削弱也是一個潛在的風險，液化天然氣儲備減少使得歐洲面臨著和亞洲備件價格的競爭，特別是明年冬季需求季節(jié)性上升。
哪一個市場最受沖擊？市場認為澳大利亞Woodside勞工投票加劇勞工行動危險，可能干擾他們在西北陸架工程中經(jīng)營液化天然氣。日本顧客在澳大利亞的任何一次罷工中都會遭受最嚴重的打擊。東北亞買家需要加大對大西洋液化天然氣的拉動力度，以平衡罷工期間的任何短缺，這將收緊歐洲和大西洋的供應基本面。這樣就為TTF盤面的向上發(fā)展提供了動力。
歐洲天然氣基準荷蘭上月期貨價格39.82歐元/兆瓦時，創(chuàng)6月15日前新高。英國股市上漲29%美國亨利樞紐天然氣期貨也因預期需求可能上升而大漲。據(jù)美國能源信息管理局統(tǒng)計，美國天然氣產(chǎn)量中約有11%是通過液化天然氣出口。本周三紐約商品交易所天然氣期貨價格受到連續(xù)高溫支持，從3月上旬開始第一次短暫突破3.00美元/百萬英熱價。歐洲冬季天然氣合同亦有增加，雖然速度不高，但是臨近供暖季節(jié)會有較大風險。
二、印度招標塵埃落定，出口“強預期”告一段落
根據(jù)隆眾資訊報道，8月9日印度公布了IPL新一輪尿素進口招標情況，也是近半月的一波三折過后，終于迎來了標價落地。一共23家投標商，總供貨量338.25萬噸，貨源比較充足。東海岸最低CFR價格396美元/噸，西海岸最低CFR價格399美元/噸。中國到東海岸運費16-17美元/噸，去掉貿(mào)易商利潤等等，估算中國FOB365-370美元/噸（僅供參考）。再推算國內(nèi)出廠價格，以山東地區(qū)為例，去掉港雜、運費、其它費用估算不超過200元/噸，倒推出廠大約2450-2500元/噸附近。而截止8月9日山東地區(qū)主流出廠成交2400-2490元/噸，價格剛好覆蓋在這個范圍。理論上大多集港貨源滿足招標價格，但8月10日盤面情緒不高，主要也是此輪報價和競標沒有超預期利好。
目前國內(nèi)印標準的貨源量介乎30萬噸至70萬噸之間，其中部分存儲于廠家、港口、社會倉庫，另外也有部分空單準備。如果能夠全部發(fā)出，甚至還會有新的采購需求，預期國內(nèi)在9月下旬之前會出現(xiàn)新的支撐，與其他利好因素協(xié)同作用，出現(xiàn)階段性行情。然而，如果參與量未達預期，可能會在短期內(nèi)出現(xiàn)一定程度的負面影響，因為當前國內(nèi)基本面情況較弱。7月傳言印標至今，利好作用已經(jīng)消化了大半，隨著出口訂單的陸續(xù)成交，等待發(fā)運的過程中，接下來盤面邏輯也可能發(fā)生轉(zhuǎn)變。
可以看到，如果參照過往數(shù)據(jù)，國內(nèi)參與IPL的量實際上并不可觀，因此出口故事就告一段落了。9-10月在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)仍有秋季追肥，主流區(qū)域會有一定量的備肥用肥需求，考慮到目前降水給國內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)帶來的影響，可能后續(xù)仍有超量的終端需求。工業(yè)方面，板材生產(chǎn)隨著夏季高溫多雨天氣的結(jié)束，金九銀十的來臨，生產(chǎn)會有所提升，但受制于地產(chǎn)相關(guān)消費的疲軟，料提升幅度有限；工業(yè)的另一大需求增量復合肥，參照往年都要有至少一個月的生產(chǎn)高峰期，今年因尿素價格的高位風險、走勢不穩(wěn)，復合肥的生產(chǎn)較往年而言有所后延，尿素雖然在近期也有逢低采購行為，但整體尿素庫存依舊是偏低。所以隨著時間推移，季節(jié)周期臨近，工農(nóng)業(yè)需求都有增加的預期，會對行情起到階段性的支撐。
三四季度國內(nèi)還會有多套裝置上馬，而檢修企業(yè)因為利潤推遲計劃也有可能，因此后半段供應充裕格局基本穩(wěn)定。目前日產(chǎn)一直在17萬噸以上運行，較同期的14萬噸附近，每日高出2-3萬噸的產(chǎn)量，因此本周從庫存數(shù)據(jù)看還是累庫狀態(tài)。國內(nèi)數(shù)據(jù)看，隆眾口徑企業(yè)總庫存量23.33萬噸，較上周增加7.13萬噸，環(huán)比增加44.01%。上半周因出口詢盤暫緩以及內(nèi)貿(mào)成交清淡，多地區(qū)尿素企業(yè)開始一定量的累庫。
后市觀點：
1.尿素基本面格局：供需平衡表進一步向?qū)捤赊D(zhuǎn)化+成本穩(wěn)定+印標出口（30-50萬噸）；2.結(jié)構(gòu)矛盾上，供應端逐漸在修復，遠期供應壓力可能累積，印標開標后下游工業(yè)逢低采購，沒有出現(xiàn)大范圍緊張情況，國內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱但復合肥消費有一定提振；3.隨著新裝置投產(chǎn)，中長期看供應壓力持續(xù)，需求空檔期延后疊加逐漸累庫預期將壓低四季度盤面重心。多空單在短時間行情反復轉(zhuǎn)換下注意倉位風險控制，僅供參考。
（文章來源：廣發(fā)期貨）