棉花
隔夜ICE 美棉寬幅震蕩收漲，12月合約報(bào)收84.75美分/磅，日漲幅0.59%，一方面原油上漲帶動(dòng)，疊加美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率下降影響，截至7月30日美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率下降至41%，之前一周為46%;一方面承壓于需求不佳，美國(guó)棉花出口市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，USDA 數(shù)據(jù)顯示截至7月20日當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前年度棉花出口銷(xiāo)售凈減1.87萬(wàn)包，較之前一周減少128%，較前四周均值減少123%，下一市場(chǎng)年度凈增8.06萬(wàn)包，當(dāng)周出口裝船19.78萬(wàn)包，較之前一周減少15%。
國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)棉花商業(yè)庫(kù)存偏低，國(guó)儲(chǔ)棉將提供供應(yīng)， 昨日競(jìng)拍100%成交，價(jià)格逼近18000關(guān)口，今日繼續(xù)投放競(jìng)拍約1萬(wàn)噸。不過(guò)進(jìn)口棉配額發(fā)放后，因進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，不過(guò)國(guó)內(nèi)棉市提供新供給，下游需求表現(xiàn)不佳，紗線庫(kù)存累積中，上下游間的矛盾仍未解決。技術(shù)上鄭棉高位偏強(qiáng)上漲態(tài)勢(shì)良好。
(資料圖片僅供參考)
邏輯與觀點(diǎn)：供給端利多，需求端憂慮和政策提供新供給影響，棉價(jià)高位偏強(qiáng)。
白糖
隔夜ICE 原糖價(jià)格反彈運(yùn)行，10月合約報(bào)收24.14分/磅，日漲幅1%，因印度預(yù)計(jì)8月季風(fēng)降雨較平均水平底，產(chǎn)量憂慮前景及原油價(jià)格上漲提振糖價(jià)，階段性壓力仍存，因巴西增產(chǎn)的壓力影響，Stone X預(yù)計(jì)巴西2023/24年度糖產(chǎn)量3830萬(wàn)噸，同比增加13.9%，Czarnikow 上調(diào)巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量預(yù)估至3820萬(wàn)噸，此前Datagro 預(yù)測(cè)為3910萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16%。技術(shù)上原糖震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)中。
國(guó)內(nèi)糖市現(xiàn)貨昨日下跌運(yùn)行，基差偏強(qiáng)依舊。當(dāng)前國(guó)產(chǎn)糖庫(kù)存偏低，但憂慮進(jìn)口到港壓力，因據(jù)路透消息，巴西正裝運(yùn)75萬(wàn)噸糖發(fā)往我國(guó)，需關(guān)注船期問(wèn)題，另外天氣因素亦須關(guān)注。技術(shù)上鄭糖高位震蕩下跌，關(guān)注支撐表現(xiàn)。
邏輯觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存相對(duì)薄弱支撐，但憂慮預(yù)期有新供給供應(yīng)，內(nèi)糖震蕩調(diào)整運(yùn)行中。
油脂油料
周一內(nèi)盤(pán)油脂震蕩下跌， 俄烏沖突影響減弱，美豆主產(chǎn)區(qū)降雨預(yù)期增加，外盤(pán)油脂下跌施壓國(guó)內(nèi)油脂。連盤(pán)豆粕先抑后揚(yáng)，在上周的干熱天氣過(guò)后，目前美豆主產(chǎn)區(qū)短期和中期的天氣預(yù)測(cè)均顯示產(chǎn)區(qū)各地天氣出現(xiàn)涼爽、濕潤(rùn)的跡象，美豆價(jià)格回落對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕帶來(lái)壓力。新的一周繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣、國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港及遠(yuǎn)月采購(gòu)計(jì)劃。
全國(guó)基差報(bào)價(jià)：截至7月31日，一級(jí)豆油天津09+300元/噸，日照09+300元/噸；24度棕櫚油天津現(xiàn)貨09+150，華東現(xiàn)貨09+50，廣東現(xiàn)貨09+60；豆粕天津09+180，日照09+70，華東09+90。（數(shù)據(jù)來(lái)源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、買(mǎi)豆粕）
中長(zhǎng)期觀點(diǎn)：油脂中長(zhǎng)期跟隨宏觀震蕩，關(guān)注宏觀市場(chǎng)情緒變動(dòng)及以及國(guó)外成本端壓力向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)的過(guò)程和節(jié)奏。
雞蛋
昨日蛋價(jià)整體穩(wěn)定，截止7月31日紅粉蛋均價(jià)均為4.7元/斤，當(dāng)前蛋價(jià)處于綜合成本線之上，養(yǎng)殖有利潤(rùn)。現(xiàn)貨預(yù)計(jì)震蕩稍強(qiáng)，上方空間有限：供給端，產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)高溫和雞病問(wèn)題致產(chǎn)蛋率下降，小品種蛋雞占比較大致蛋重下降，大碼蛋偏緊，當(dāng)前雞蛋供給壓力尚可。不過(guò)節(jié)前開(kāi)產(chǎn)量較大，且加速增加，老雞淘汰量不大，在產(chǎn)存欄快速增加，當(dāng)前大小蛋價(jià)差處于極值，一旦氣溫下降雞蛋供給水平或大幅上升，供給壓力逐步抬升壓制中秋高點(diǎn)。消費(fèi)端，銷(xiāo)區(qū)逐步出梅，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題開(kāi)始減少，旅游旺季增加雞蛋餐飲消費(fèi)，隨著中秋臨近，消費(fèi)逐步回升，產(chǎn)業(yè)前期低庫(kù)存下拿貨意愿增加，節(jié)前存在產(chǎn)業(yè)和居民提前備貨階段，消費(fèi)端抬升蛋價(jià)重心。隨著節(jié)日來(lái)臨，雞蛋供需或雙雙增加，蛋價(jià)重心逐步震蕩上移，不過(guò)預(yù)計(jì)上漲難一蹴而就，且預(yù)計(jì)上方空間有限。
近期蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅增加，養(yǎng)殖戶資金壓力緩解，受秋季補(bǔ)欄提振，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒有所回暖，詢價(jià)雞苗現(xiàn)象增加，雞苗補(bǔ)欄進(jìn)度稍加快。目前多數(shù)父母代雞場(chǎng)遠(yuǎn)月商品雞苗訂單在8月下旬，部分在9月中旬，規(guī)模化種雞場(chǎng)報(bào)價(jià)在3.0-3.5元/羽，小廠報(bào)價(jià)2.6-3.0元/羽；本周青年雞企業(yè)銷(xiāo)售增加，預(yù)定至9-10月份，青年雞（60日齡）主流報(bào)價(jià)16-17.5元/羽。
邏輯和觀點(diǎn)：中秋前老雞持續(xù)延淘，隨著氣溫下降，雞蛋供給水平或大幅提升，預(yù)計(jì)中秋旺季蛋價(jià)難太高，09合約上方空間有限。不過(guò)雞蛋供需非嚴(yán)重過(guò)剩，飼料成本線對(duì)蛋價(jià)支撐較強(qiáng)，近期玉米和豆粕價(jià)格上漲，成本線有所上移，預(yù)計(jì)09維持震蕩運(yùn)行，當(dāng)前位置追漲風(fēng)險(xiǎn)較大。對(duì)于遠(yuǎn)月期貨，階段性受飼料持續(xù)高位，補(bǔ)欄低迷支撐，不過(guò)蛋雞行業(yè)連續(xù)盈利近3年，目前處于下降周期，方向上逢高做空為主。操作上建議按照震蕩思路操作，當(dāng)前位置建議輕倉(cāng)試空。
蘋(píng)果
期貨：主力合約低開(kāi)震蕩偏弱，10合約收8758元/噸，價(jià)跌37點(diǎn)，成交放量減倉(cāng)；
山東產(chǎn)區(qū)：山東產(chǎn)區(qū)出庫(kù)速度環(huán)比上周稍快，但市場(chǎng)走貨一般，使得調(diào)貨客商謹(jǐn)慎，客商貨價(jià)格較高，部分冷庫(kù)價(jià)格微降，當(dāng)前山東產(chǎn)區(qū)剩余貨量同比偏低。7月份，為出庫(kù)淡季，山東冷庫(kù)出庫(kù)緩慢，冷庫(kù)老板出庫(kù)意愿較強(qiáng)，無(wú)挺價(jià)惜售現(xiàn)象，部分冷庫(kù)降價(jià)出售，預(yù)計(jì)近期或維持較低出庫(kù)狀態(tài)。
西部產(chǎn)區(qū)：本周西部產(chǎn)區(qū)走貨環(huán)處于較低速率。當(dāng)前客商自有檔口的客商陸續(xù)發(fā)貨，其余客商調(diào)貨謹(jǐn)慎。陜北地區(qū)水爛情況進(jìn)一步加重，水爛較重的貨源價(jià)格偏弱，高端好貨仍繼續(xù)偏強(qiáng)。據(jù)了解，水爛比例平均在10%以上，局部地區(qū)個(gè)別冷庫(kù)水爛高達(dá)50%以上。
卓創(chuàng)資訊：截止到2023年7月27日全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為106.37萬(wàn)噸，冷庫(kù)去庫(kù)存率為87.86%。本周(20230720-0726)共計(jì)出貨量14.24萬(wàn)噸。單周出貨速度略高于去年同期，高于上周。鋼聯(lián)：截至7月26日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為59.44萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量12.17萬(wàn)噸，除山東、陜西產(chǎn)區(qū)，其他產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)庫(kù)存結(jié)束，后期出庫(kù)量請(qǐng)對(duì)比山東、陜西產(chǎn)區(qū)。
截止到7月27日，時(shí)令水果接踵上市，例如櫻桃、甜瓜、桃子、西瓜、早熟蘋(píng)果、梨、葡萄等。從時(shí)令水果的量、價(jià)格等表現(xiàn)來(lái)看不耐儲(chǔ)性瓜果的西瓜、桃子、甜瓜等表現(xiàn)出量大價(jià)低；耐儲(chǔ)性的水果早熟蘋(píng)果、梨等表現(xiàn)出量呈現(xiàn)中性，價(jià)格較堅(jiān)挺。不耐儲(chǔ)的時(shí)令水果最顯著的特點(diǎn)就是不能長(zhǎng)時(shí)間儲(chǔ)藏，采摘后短期內(nèi)必須走熱果，因此局限性較強(qiáng)。不耐儲(chǔ)性水果隨著上市時(shí)間推移，量大扎堆上市，價(jià)格普跌，而且質(zhì)量可能隨著天氣因素改變，致使此類水果抗跌性質(zhì)偏低，例如櫻桃、桃子、西瓜等。耐儲(chǔ)性水果價(jià)格較堅(jiān)挺。耐儲(chǔ)行水果最顯著的特性是能儲(chǔ)藏較長(zhǎng)時(shí)間，通常果農(nóng)、客商通過(guò)儲(chǔ)藏博取在漫長(zhǎng)的銷(xiāo)售期間的盈利機(jī)會(huì)。例如蘋(píng)果、梨。新季皇冠梨7月初陸續(xù)上市，截止到7月27日，皇冠梨價(jià)格由開(kāi)秤3.0元/斤迅速下跌至2.3元/斤后逐步上漲至2.8-3.2元/斤，從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，皇冠梨價(jià)格呈現(xiàn)較抗跌的特性。
近期為蘋(píng)果消費(fèi)淡季疊加市場(chǎng)需求偏少，使得產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)出庫(kù)較慢，總庫(kù)存同比去年偏低。7月份西瓜、桃子乃至剛上市的早熟蘋(píng)果、梨等時(shí)令水果或影響蘋(píng)果消費(fèi)，不耐儲(chǔ)水果價(jià)格下跌，耐儲(chǔ)行水果價(jià)格偏高穩(wěn)定運(yùn)行，總體看庫(kù)存蘋(píng)果市場(chǎng)消費(fèi)變緩，但產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果貨量不多，諸多原因使得舊季蘋(píng)果雖有銷(xiāo)售壓力但仍不大。新季蘋(píng)果產(chǎn)量同比增加已定，質(zhì)量或下降，后市庫(kù)存蘋(píng)果價(jià)格走勢(shì)、新季蘋(píng)果供需、質(zhì)量或是行情著力點(diǎn)。
紅棗
7月31日，紅棗09合約沖高回落，最高價(jià)11840元/噸，最低價(jià)11215元/噸，收于11425元/噸。紅棗注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量16775張，有效預(yù)報(bào)數(shù)量139張，合計(jì)16914張，折合現(xiàn)貨84570噸。產(chǎn)區(qū)阿克蘇灰棗統(tǒng)貨均價(jià)4.90元/公斤，阿拉爾灰棗統(tǒng)貨均價(jià)5.25元/公斤，喀什灰棗統(tǒng)貨均價(jià)5.40元/公斤；銷(xiāo)區(qū)河北市場(chǎng)參考一級(jí)灰棗均價(jià)10.0元/公斤，二級(jí)灰棗均價(jià)8.30元/公斤，三級(jí)灰棗均價(jià)7.30元/公斤，廣東市場(chǎng)價(jià)格參考一級(jí)灰棗均價(jià)10.80元/公斤，二級(jí)灰棗均價(jià)9.00元/公斤，三級(jí)灰棗均價(jià)7.80元/公斤。
新疆產(chǎn)區(qū)新季紅棗坐果期受持續(xù)高溫影響，多數(shù)棗農(nóng)反應(yīng)坐果不佳，且果個(gè)同比偏小，有一定減產(chǎn)情況，但最終產(chǎn)量尚不能確定，需持續(xù)關(guān)注生長(zhǎng)情況。受新季紅棗減產(chǎn)預(yù)期的影響，銷(xiāo)區(qū)價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)上漲，上周繼續(xù)上調(diào) 0.20-0.40 元/公斤，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)氛圍活躍，但成交一般。盤(pán)面上倉(cāng)單數(shù)量仍處于高位使得09合約承壓較大，而01合約在新季產(chǎn)量確定前易漲難跌。操作上可考慮逢低做多01合約。
花生
周一花生盤(pán)面先抑后揚(yáng)，主力11合約開(kāi)盤(pán)報(bào)價(jià)10288元/噸，開(kāi)盤(pán)后隨油脂疲軟下跌，盤(pán)中最低報(bào)價(jià)10182 元/噸；午后價(jià)格逐漸上行，市場(chǎng)對(duì)近期產(chǎn)區(qū)的降雨有所擔(dān)憂，最終收盤(pán)報(bào)價(jià)10280元/噸。國(guó)內(nèi)花生現(xiàn)貨報(bào)價(jià)以平穩(wěn)為主，高價(jià)對(duì)需求抑制持續(xù)，實(shí)際成交可議價(jià)，短期關(guān)注產(chǎn)區(qū)實(shí)際降雨及市場(chǎng)情緒變化。
現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：截至7月31日，遼寧白沙統(tǒng)貨報(bào)價(jià)約13000-13200元/噸；吉林白沙統(tǒng)貨報(bào)價(jià)13000-13200元/噸；港口蘇丹米報(bào)價(jià)10650-10800元/噸。
中長(zhǎng)期觀點(diǎn)：隨著產(chǎn)區(qū)余貨逐漸消耗，持貨商挺價(jià)惜售情緒較強(qiáng)；不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)需求并未有明顯改善，現(xiàn)貨持續(xù)高價(jià)抑制成交量及價(jià)格上漲；另外，來(lái)自宏觀外圍市場(chǎng)的擾動(dòng)同樣影響花生市場(chǎng)情緒。關(guān)注外圍市場(chǎng)情緒變動(dòng)、國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口尾貨購(gòu)銷(xiāo)情況及新作花生長(zhǎng)勢(shì)。
生豬
近期現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒亢奮，毛豬價(jià)格快速拉漲。截至2023年7月30日，全國(guó)毛豬均價(jià)為16.25元/公斤，7月下旬累積上漲幅度超2元/公斤。
本輪現(xiàn)貨價(jià)格上漲是在多因素共振驅(qū)動(dòng)下形成的：第一，基本面確有支撐。近期確實(shí)可以觀察到“出欄體重持續(xù)下滑”、“ 標(biāo)肥價(jià)差快速逆轉(zhuǎn)”、 “下游承接能力提升”等基本面利多因素出現(xiàn)；第二，情緒面快速發(fā)酵。受虧損周期創(chuàng)出記錄，斷檔預(yù)期仍然存在等影響，市場(chǎng)人心思漲，短期情緒爆發(fā)造成了市場(chǎng)的高波動(dòng)率現(xiàn)象；第三，時(shí)間節(jié)點(diǎn)合適。當(dāng)前節(jié)點(diǎn)開(kāi)始?jí)簷诤投雸?chǎng)可以趕上國(guó)慶、中秋前后消費(fèi)旺季出欄，如果屆時(shí)價(jià)格不合適也可以繼續(xù)壓欄，出欄節(jié)奏方面的騰挪的空間較大。
但我們需對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上漲的可持續(xù)性保持謹(jǐn)慎。因?yàn)楸据啲F(xiàn)貨價(jià)格大漲的基本面支撐源于“出欄體重”和“標(biāo)肥價(jià)差”兩個(gè)指標(biāo)擺動(dòng)到了較低的位置，但我們并沒(méi)有觀察到普遍、實(shí)質(zhì)意義上的標(biāo)豬缺乏現(xiàn)象（趨勢(shì)性指標(biāo)），這可能意味著供應(yīng)偏寬松的大格局并沒(méi)有變，只要“標(biāo)豬出欄”充足這個(gè)趨勢(shì)性指標(biāo)沒(méi)有顯著下滑，未來(lái)隨著市場(chǎng)壓欄導(dǎo)致出欄體重重新擺動(dòng)至較高的水平（時(shí)間只需要三到四周的時(shí)間），市場(chǎng)仍將面臨較大的供應(yīng)壓力。
策略上，不建議追高，關(guān)注情緒釋放后的做空機(jī)會(huì)。
（文章來(lái)源：中泰期貨）