能源篇
原油：6月16日，WTI原油期貨收漲1.06美元，漲幅1.50%，報71.68美元。Brent原油期貨收漲0.59美元，漲幅0.78%，報76.26美元。
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昨日油價小幅上漲，主要原因是近期金融市場整體風險偏好回升，市場看好亞洲需求恢復前景，疊加荷蘭將關閉歐洲最大天然氣田的消息，帶動油價進一步上漲。
供需面減產消息利好油價，關注中國經濟復蘇實際情況，海外經濟數據不佳，美聯儲市場決議偏鷹，宏觀經濟衰退預期增強打擊投資者情緒，上行驅動減弱。油價是否能重回80美元還需進一步觀察。
綜上，油價短期震蕩。
LPG：PG主力合約收盤價格在3699元/噸（+56），夜盤收于3694元/噸。大連商品交易所液化氣總倉單量為5675（+95）手。現貨方面，華南民用3700-3900（3730,0）元/噸，華東民用3850-3900（3880，0）元/噸，山東民用3890-3920（3930，+30）元/噸；進口氣主流：華南3700-3920（3800,0）元/噸，浙江3950（0）元/噸，江蘇（連云港）3900（0）元/噸。基差，華南36元/噸，華東186元/噸，山東236元/噸。PG09-10月差為-581，維持Contago結構。最低可交割品定標地為華南。
核心邏輯：成本端，國際原油價格呈震蕩偏弱態勢。本周供應端與上周相比變動不大；港口庫存大幅上升，煉廠庫存也有所增加；燃燒需求呈季節性淡季，化工需求由于進口成本的低位而持續上漲。
LPG近期價格低位，主要受到利空因素疊加影響。成本端原油價格近期震蕩偏弱，OPEC+產油國沙特與俄羅斯由于實際減產力度不一而關系惡化動搖市場投資者信心，雖然沙特7月自愿額外減產100萬桶/日，但不及市場預期且俄羅斯與伊朗供應增加抵消其減產效果。自身供需寬松，需求疲軟難以提振市場信心，注冊倉單數量增多也對盤面形成壓制。綜合來看，短期內LPG市場會跟隨原油價格同向波動，且整體行業基本面缺乏上行動力，預計震蕩偏弱趨勢。
燃料油：6月15日，新加坡紙貨市場高硫380cst近月錄得411.11美元/噸，日環比下降3.55美元/噸；低硫燃料油近月紙貨為544.26美元/噸，環比下降4.1美元/噸 。周內，新加坡地區庫存錄得上漲，富查伊拉地區、ARA地區庫存下降，但庫存壓力不明顯。目前OPEC+和俄羅斯維持現有減產生產計劃，全球中重質原油比例下降，原料減少。供給端，俄羅斯成品油出口未受明顯影響；全球低硫燃料油煉廠開始逐步投產，中期低硫燃料油的供應恐會增加。夏季用電高峰即將到來，整體高硫燃料油依然有支撐。柴油裂解價差走弱，天然氣價格下跌，對同屬清潔能源的低硫燃料油有抑制作用。船燃需求受到需求前景的悲觀預期影響，支撐力度不足單邊受原油驅動，關注多高硫空低硫策略。
瀝青：6月16日，山東地區市場參考價至3700-3790元/噸；華東地區主力品牌成交參考3650-3870元/噸；整體產銷平衡。截至6月13日，79家樣品企業石油瀝青裝置綜合開工率為34.1%，環比下降0.2%；利潤方面，生產瀝青綜合周度利潤均值-186元/噸，環比減少3.9元/噸，利潤水平處于中等低偏狀態；檢修方面，6月14日，日照嵐橋150萬噸產能常減壓裝置停產，但西北以及山東個別煉廠有生產計劃，預計整體開工率或有小幅增長。南方進入梅雨季節，受降雨影響，預計市場剛需依然平淡；北方市場需求相對較好。庫存方面，6月13日當周，國內廠家與社會庫存較上周分別減少0.4%和2.5%，社會庫存主動去庫。預計價格震蕩為主，關注成本驅動。
化工篇
PVC：上周PVC期貨反彈，V09合約收5812（+2.5%），9-1價差-6（+3），指數持倉149（-8.3）萬手。現貨市場：常州5型電石料現匯庫提5650-5730（+130/+110）元/噸，點價報盤-100至-50。華南升水華東80，乙電價差（華南）20。
核心邏輯：上周PVC開工率67.8%（-4.3%），六連降，6月份新增山東、山西共4家145萬噸產能檢修，多為臨時性，月內檢修規模升至高位，二季度實際檢修力度逐月增加，但受萬華、聚隆等共140萬噸產能釋放影響，產量同比下降并不明顯。7月份，若檢修正常結束，產量回升空間較大。庫存方面，6月16日社庫48.5萬噸，環比+1萬噸，三連增，加速累庫，同比高32%，下周預計49萬噸。廠庫天數7.91天，環比+0.01天，低于預期0.09天，同比增加109%，下周預估8.1天。內外貿提貨緩慢。海外方面，臺塑公布7月報價，CFR印度因前期兩輪調價，本次下調20美元，其他地區下調30美元，中國出口利潤回落，月度簽單穩定在3萬余噸。印度信誠短停，雖然短期刺激了其國內價格，但季風季來臨，需求回落。需求端，5月地產數據公布，新開工、銷售均走弱，房企今年以去庫存為主，新開工動力不足。華東即將進入梅雨高溫天氣，需求有繼續走弱預期。成本端，電石市場價跟跌，PVC邊際成本降至5600。綜合來看，供需仍有走弱空間，成本下跌后，邊際產能利潤轉正，但宏觀上有轉向預期，預計震蕩。
苯乙烯：上周苯乙烯期貨先抑后揚，指數收于7242（-0.8%），總持倉54（+2）萬手，三連增。華東江陰港主流自提7635（-60）元/噸，江蘇現貨7670/7700；7月下7500/7540；8月下7340/7360。美金盤：7月紙貨900（-25）美元/噸，折7506（-166）元/噸，進口價差-136（-30）元/噸。
核心邏輯：上周開工率66.08%，環比+0.2%（前值-1.6），產量26.9（+0.1）萬噸，結束四連降，總產能1949.2萬噸。吉化、蘭化停車，鎮利重啟延期一周，華北、山東和華東工廠降負。7月份有251.8萬噸產能計劃重啟，包括萬華、賽科、茂名等大裝置，暫無新增計劃停車，同時安慶石化40萬噸新裝置計劃投產，未來供應壓力極高。本期產業總庫存21萬噸，環比-1（前值-3）萬噸，同比-4%（前值-6%），四連降。江蘇港口周期內發船少，但到港歷史低位，繼續去庫。華東、山東工廠累庫，其他地區去庫，目前廠庫為年內低位，工廠短期壓力低。需求端，綜合開工率回升1個百分點，主要貢獻來自于EPS和PS，總體開工率仍處于歷史同期低位。外盤方面，7月下跌25美元，受美聯儲暫停加息影響，人民幣近期有升值可能，將導致進口壓力加大。成本端，油價延續震蕩，乙烯下跌45美元，純苯開工率轉降，下游盈利擴大，己內酰胺扭虧為盈，去庫有望保持，純苯加工費1000（-60）元，苯乙烯非一體化成本7408（-220）元/噸，加工費+127（+60），盈利擴大。綜上，苯乙烯短期供應低位去庫，7月裝置集中重啟，預計震蕩偏弱，7-8正套止盈離場，逢高空。
聚乙烯：L2309合約收于7871元/噸，+99元/噸，成交31.8萬手，持倉量44.5萬手。現貨方面，現貨方面，聚乙烯價格漲跌不一，華北地區LLDPE（天津吉林石化7024）：7900元/噸，華東地區HDPE（余姚大慶石化5000S）：9700元/噸，華東地區LDPE（常州浙江石化2426H）：8400元/噸。
重要邏輯：成本端，國際原油持續震蕩，OPEC+減產預期加之夏季燃油需求向好加強支撐。煤價位于低位，存繼續下跌預期。甲醇面臨供應過剩，價格預計持續下探。外采丙烯、丙烷價格持續走弱，成本端壓力偏累積。供應端，下周PE無新開工預期。檢修損失量在9.83萬噸，環比增加1.68萬噸，其中LLDPE損失量2.96萬噸，LDPE損失量2.35萬噸，HDPE損失量4.52萬噸。檢修中等偏多。庫存端，PE總體庫存環比減少0.23%。生產商環比減少0.61%，港口環比增加2.13%，貿易企業環比減少3.74%。原油價格走強，推動價格走強，貿易商信心增加；港口到貨量增加，需求不振，港口庫存繼續累積。整體庫存壓力一般。需求端，目前下游各行業開工15%-55%。農膜持續淡季，PO膜、EVA膜等需求緩慢跟進，管材原料消化有限，需求減弱。6月需求持續弱勢，短期難有提振。綜上，本周聚乙烯維持偏弱震蕩。
聚丙烯：PP2309合約收于7059元/噸，+106元/噸，成交56.1萬手，持倉量66.2萬手。現貨方面，拉絲（順德茂名石化T30S）：7150元/噸，均聚（余姚神華寧煤1100N）：7280元/噸，纖維（上海上海賽科S2040）：7550元/噸，共聚（臨沂中天合創K8003）：7570元/噸。
重要邏輯：成本端，國際原油持續震蕩，OPEC+減產預期加之夏季燃油需求向好加強支撐。煤價位于低位，存繼續下跌預期。甲醇面臨供應過剩，價格預計持續下探。外采丙烯、丙烷價格持續走弱，成本端壓力偏累積。供應端，下周PP無新開工預期。新增延長中煤榆林檢修。預計損失量13.71萬噸。檢修中等偏多。庫存端，PP總庫存環比下降2.57%。生產商環比下降2.01%，港口環比上升2.84%，貿易商環比下降8.73%。上游貨源向下游流轉緩慢，一方面下游剛需接貨，成交難放量，另一方面PP自身利空未消退，貿易商謹慎開單。庫存絕對值壓力不大。需求端，下游季節性淡季，各行業開工40%-48%。塑編新訂單不足，BOPP訂單天數一周以內，行業盈利偏差。總體下游難有改善。綜上，聚丙烯震蕩偏弱。
橡膠：期貨端，周五ru2309合約區間震蕩。收盤報收12130元/噸，較前一交易日收盤價下跌0.21%，成交量21.2萬手；前20大多空持倉中，多頭持倉合計增加1106，空頭持倉合計增加2600。總倉單數量176240，較前一交易日減少150。9-1月間差-1240，較上一交易日走縮10。現貨端，下游維持剛需采購，市場主流交投穩淡。云南SCR WF報收11700-11800元/噸，漲跌0/0；山東SVR3L混合報收11500-11550元/噸，漲跌0/0；山東人民幣混合膠報收10600-10650元/噸，漲跌0/-50。消息面，美國商務部上周四公布數據顯示，美國5月零售銷售月率增長0.3%，市場預估為下滑0.1%，前值為增長0.4%；美國5月工業產出月率下滑0.2%，市場預估為增長0.1%，前值為增長0.5%。供給端來看，上周泰國南部主產區產量穩步上行，整體來看，泰國原料產出已進入提量階段，待雨水緩和，原料產出或將增加。海南產區上周降雨偏多，原料釋放受阻。目前濃乳加工廠利潤虧損，低價出貨意愿不高，對原料膠水采購積極性有限，周內膠水收購價格回落。云南產區，前期物候異常，目前已基本全面開割，但同比往年產量仍然偏少。上周受連續降雨的影響，原料產出偏少。同時，加工廠生產利潤欠佳，對高價原料抵觸，周內原料價格整體波動有限。需求端來看，上周大型企業存在檢修停產情況導致開工率走低，雖短期外貿訂單相對保持堅挺，但輪胎行業內銷市場表現欠佳，成品庫存高位，輪胎企業走貨壓力不斷升溫，需求端缺乏亮眼表現，對膠價較難形成有效支撐。庫存端來看，截止6月16日，上期所天然橡膠倉單庫存為176240噸，較前一周減少450噸；總庫存182584噸，較前一周增加1003。上期能源20#天然橡膠倉單庫存68041噸，較前一周增加2017噸；總庫存71467噸，較前一周增加2217噸。總體來講，庫存高位疊加需求疲軟使得基本面缺乏核心利好支撐膠價，但低估值區間下膠價向下空間有限。短期關注國內外產區物候和原料釋放情況，后期重點關注國內穩增長政策的推動和實施對國內需求端的拉動作用和輪胎廠成品庫存的實質去化。預計膠價高位震蕩。
MA：上周甲醇低位上行，MA2309合約收于2058元/噸，周漲幅0.7%。現貨方面，太倉甲醇市場現貨價格參考2055-2065。6月下旬紙貨參考價格2050-2060，7月下旬紙貨參考商談在2060-2070。下午太倉甲醇市場穩中整理。甲醇山東南部市場部分意向價格在1920-1930元/噸，價格整體穩定。暫無企業報價。內蒙古甲醇市場主流意向價格在1630-1700元/噸，與前一交易日均價持平。生產企業出貨為主，下游按需采購，價格整理運行。截止6月15日，沿海地區（江蘇、浙江和華南地區）甲醇庫存在90.3萬噸，環比上漲2.9萬噸，漲幅為3.32%，同比下降17.6%。近期甲醇低位反彈，空頭獲利了結，以及受宏觀情緒支撐。基本面來看，內地檢修裝置重啟，開工率持續回升，后期復產裝置依然較多，甲醇供應壓力仍有增加預期。進口方面，進口量將逐步提升，預計6月份進口量在120萬噸以上。需求端來看，MTO利潤修復至高位，山東魯西MTO裝置重啟推遲，斯爾邦MTO裝置存在重啟計劃，但興興MTO裝置本周開始陸續停車。目前傳統下游逐步進入消費淡季，開工率有所下滑。成本端，煤炭方面煤礦生產穩定，但需求疲軟煤礦出貨不佳價格維持弱勢，后期關注國內氣溫情況以及日耗需求變化。綜合來看，供應存增加預期，但需求難有增量，預計價格仍維持震蕩偏弱走勢。
PTA：PTA現貨價格收跌1至5707元/噸，現貨均基差收穩2309+110；PX收992.33美元/噸，PTA加工區間參考366.30元/噸；恒力、大化滿負荷，PTA開工負荷提升至79.31%；聚酯開工下滑至89.96%；庫存方面，截止5月18日，PTA社會庫存量約在291.39萬噸，環比+9.92萬噸。今日PTA現貨價格收漲40至5708。成本及供應端意外減量對市場的支撐作用仍在發酵，盤面震蕩走高，日內現貨價格延續漲勢，但聚酯集中補貨暫告結束，買盤稀少，基差稍弱，日內交投氣氛清淡。下周主港交割09升水110成交，6月下及7月上主港交割在09升水105附近成交。PTA成本及供需良好，但繼續上行動力有限，PTA現貨市場將高位震蕩。
乙二醇：6月16日張家港乙二醇收盤價格在3942元/噸,上漲45，華南市場收盤送到價格在4120元/噸,上漲70，美金收盤價格在470美元/噸,上漲10。今日乙二醇市場出現上漲走勢，國際原油反彈帶動商品普遍反彈，市場多頭情緒增強，早盤開盤時，張家港現貨開盤在3940附近，盤中買氣尚可，商變重心保持高位，至下午收盤時，現貨價格在3955-3960區間運行，現貨基差持穩在09-80至09-75區間。國內乙二醇總開工52.18%（平穩)，一體化53.83%（平穩)；煤化工49.11%(平穩)。截至6月12日，華東主港地區MEG港口庫存總量95.55噸，較上一統計周期增加1.41萬噸。下游剛性需求穩定，階段性卸貨增多，華東主港庫存小幅累積。原油、煤炭處于下跌過程中，乙二醇成本下移趨勢難改，后期供應增多預期下，市場反彈空間有限。
紙漿：俄針5100元/噸，針葉漿5300元/噸，闊葉漿4250元/噸，本色漿5150元/噸，化機漿3900元/噸。上周紙裝09合約漲超2%至5210元，基差維持100元附近震蕩。6月16日，巴西Suzano宣布亞洲市場闊葉裝報價上漲30美元/噸至540美元/噸，但山東地區閣葉漿現貨并無跟漲，甚至周內價格下跌100元/噸。三季度芬林芬寶凱米項目80萬噸針葉漿產能待投產，海外供應端預計持續寬松。加拿大山火導致Nordic Kraft漿廠停機，但是這個漿廠已經有3年左右不往中國發運紙漿，對裝價影響有限。目前銀星報價下降至680美元/噸，折合進口成本約5500元/噸。紙漿5月進口總量創歷史峰值，達到315.6萬噸，歐洲4月港口庫存持續走高至180萬噸以上，高于歷史月均值。國內成品紙市場維持剛需。漿價在大幅下跌后有所反彈，但價格反轉仍需出現更大利好消息，短期或重回震蕩區間，中期策略上，依舊以逢高做空為主。
玻璃:309周五夜盤收于1689（-26）元/噸，漲幅-1.61%，持倉量113.8萬（--15556），現貨方面，沙河地區5mm白玻大板1854（0）元/噸，6mm白玻大板1852（0）元/噸，湖北地區5mm白玻1850（0）元/噸。今日市場大穩小動，華北部分小板漲價，整體成交較好；華中穩價，出貨放緩；華南市場產銷平衡。成本端：遠興能源一條線150萬噸預計投產推遲到6月底，輕堿多有待發，重堿下游維持剛需采購，觀望情緒仍較濃厚。總體來看，玻璃產能利用率處于較低位置，廠家復產情緒仍偏謹慎，上周小幅去庫，廠家近期有推漲計劃，地產竣工集中釋放仍在延續，剛需支撐還將持續一段時間，本周迎來梅雨淡季，對玻璃倉儲、運輸造成一定障礙，預計近期震蕩偏弱。
（文章來源：中財期貨）