近日，有焦化企業(yè)發(fā)告知函稱，因虧損嚴(yán)重，對(duì)于鋼企提降50元/噸的行為暫不接受。
記者注意到，從今年4月1日起，焦炭開(kāi)啟首輪降價(jià)，并正式進(jìn)入降價(jià)通道，5月17日，河北部分鋼廠開(kāi)啟焦炭第8輪提降，降幅50元/噸，要求18日0時(shí)起執(zhí)行，而后山東主流鋼廠跟進(jìn)。截至目前，焦炭已有8輪降價(jià)落地，港口準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦平倉(cāng)價(jià)累計(jì)下調(diào)670元/噸，跌幅達(dá)24.7%。同期，焦炭期貨2309合約下跌404.5元/噸，跌幅15.3%。
寶城期貨煤焦研究員阮俊濤認(rèn)為，近兩個(gè)月來(lái)，焦炭期貨的下跌是宏觀、產(chǎn)業(yè)等多因素共同作用的結(jié)果。首先，宏觀層面，3月上旬美國(guó)硅谷銀行暴雷，多數(shù)大宗商品價(jià)格下跌，同時(shí)國(guó)內(nèi)宏觀強(qiáng)預(yù)期在經(jīng)過(guò)1—2月的反復(fù)發(fā)酵后，市場(chǎng)對(duì)今年的定性逐漸轉(zhuǎn)向“弱復(fù)蘇”，這也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，產(chǎn)業(yè)層面，今年煤焦最大產(chǎn)業(yè)利空來(lái)自焦煤的進(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年來(lái)首次通關(guān)，并于4月進(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的進(jìn)口量也出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，今年3月我國(guó)共計(jì)進(jìn)口煉焦煙煤964.7萬(wàn)噸，同比增156.4%，占3月焦煤總供應(yīng)的17.5%，去年同期僅為7.8%。同時(shí)，該進(jìn)口量也幾乎是近10年來(lái)的最高水平，僅次于2020年1月的981.3萬(wàn)噸。進(jìn)口焦煤的大量釋放削弱了國(guó)內(nèi)煤企的議價(jià)能力，焦炭成本支撐坍塌，驅(qū)動(dòng)焦炭期貨下行。最后，4月以來(lái)，在鐵水產(chǎn)量不斷走高的同時(shí)，黑色終端需求表現(xiàn)一般，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的房屋新開(kāi)工、施工面積同比大幅回落，繼而引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)煤、焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋擔(dān)憂。綜上所述，焦炭成本端、需求端均有明顯利空驅(qū)動(dòng)，疊加宏觀支撐不足，多因素共振帶動(dòng)焦炭期貨主力合約持續(xù)下行。
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“焦炭?jī)r(jià)格此輪下跌，并不是自身的供需矛盾驅(qū)動(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因國(guó)內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)增和進(jìn)口量大增，供需關(guān)系逐步向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，致使煤價(jià)自年初就開(kāi)始呈偏弱走勢(shì)運(yùn)行。其間，受內(nèi)蒙古地區(qū)煤礦事故影響，煤價(jià)經(jīng)歷短暫反彈后開(kāi)始加速回落。另外，下游鋼材需求表現(xiàn)不及預(yù)期，鋼價(jià)承壓回調(diào)致使鋼廠利潤(rùn)收縮，遂通過(guò)調(diào)降焦價(jià)將需求壓力向原材料端傳導(dǎo)。因此，在失去成本支撐、下游施壓的雙重作用下，焦價(jià)持續(xù)下跌?！敝袖撈谪浢航寡芯繂T馮艷成說(shuō)。
記者從受訪人士處獲悉，本周焦煤價(jià)格率先出現(xiàn)觸底反彈，而焦價(jià)連跌8輪后，個(gè)別地區(qū)焦企出現(xiàn)虧損。同時(shí)，近期焦炭期價(jià)的反彈給出升水現(xiàn)貨空間，買現(xiàn)賣期套利需求增加對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提漲意愿，但短期全面提漲并成功落地的概率較小，主要原因是目前焦企整體盈利情況尚可，焦炭主產(chǎn)區(qū)山西省焦企平均噸焦盈利接近140元，而下游鋼材需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，鋼廠整體盈利情況一般，對(duì)焦炭則保持按需采購(gòu)節(jié)奏。
部分焦化企業(yè)開(kāi)始提漲，能否提漲成功？馮艷成認(rèn)為，提漲的是內(nèi)蒙古某焦企，國(guó)內(nèi)焦企生產(chǎn)成本和焦化利潤(rùn)會(huì)因?yàn)榈貐^(qū)、設(shè)備區(qū)別而存在很大差異。相對(duì)而言，內(nèi)蒙古非主流焦化企業(yè)的副產(chǎn)品較少，整體產(chǎn)線的經(jīng)濟(jì)性一般，對(duì)降價(jià)的承受能力偏低，也因此率先開(kāi)始提漲，不過(guò)對(duì)整體市場(chǎng)影響有限。
阮俊濤也認(rèn)為，在焦企未出現(xiàn)大幅虧損或需求明顯增加的情況下，焦價(jià)提漲難度較大。
記者了解到，5月下半月以來(lái)鋼廠檢修減產(chǎn)節(jié)奏放緩，個(gè)別地區(qū)鋼廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量尚保持在偏高水平，這意味著煤焦剛性需求較好，但鋼廠持續(xù)采取低原料庫(kù)存策略，致使目前煤礦、洗煤廠端焦煤庫(kù)存以及焦企端焦炭庫(kù)存均處于往年同期高位，鋼廠端焦煤、焦炭庫(kù)存則處于較低水平，煤焦近期供應(yīng)也有適當(dāng)?shù)臏p量，以緩解自身高庫(kù)存的壓力?；诖朔N庫(kù)存格局，煤焦的議價(jià)主動(dòng)權(quán)仍掌握在鋼廠端。
現(xiàn)貨提漲，期貨為何反而大跌呢？阮俊濤認(rèn)為，近期由于國(guó)內(nèi)外焦煤價(jià)格倒掛，貿(mào)易商進(jìn)口積極性較低，導(dǎo)致焦煤供應(yīng)短期內(nèi)有收縮趨勢(shì)，不過(guò)焦企也處于主動(dòng)限產(chǎn)狀態(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供減需增，基本面邊際改善，但鋼聯(lián)公布的鐵水日產(chǎn)量依然維持接近240萬(wàn)噸的水平，在終端需求表現(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有轉(zhuǎn)弱預(yù)期。中長(zhǎng)期來(lái)看，考慮粗鋼平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍將明顯寬松，且蒙煤實(shí)際生產(chǎn)成本較低，三季度蒙煤中長(zhǎng)協(xié)重新定價(jià)后，預(yù)計(jì)進(jìn)口量會(huì)得到改善。因此，雖然焦煤現(xiàn)貨價(jià)格因蒙煤減量而有所企穩(wěn)，但期貨市場(chǎng)氛圍仍難言樂(lè)觀，導(dǎo)致期貨和現(xiàn)貨短暫劈叉。
“從價(jià)格表現(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明顯大于板塊內(nèi)其他品種，估值相對(duì)偏低，這也使得繼續(xù)殺估值的驅(qū)動(dòng)明顯減弱，而估值修復(fù)配合近期焦煤進(jìn)口減量、鋼廠復(fù)產(chǎn)等消息，刺激煤焦價(jià)格出現(xiàn)反彈，但考慮到目前鋼材需求依然乏力，鋼廠復(fù)產(chǎn)將會(huì)再次加重其供需壓力，需求負(fù)反饋仍將會(huì)向原材料端傳導(dǎo)，對(duì)煤焦價(jià)格形成壓力?！瘪T艷成說(shuō)，短期煤焦交易邏輯變化較快，價(jià)格波動(dòng)劇烈，預(yù)計(jì)仍將以底部區(qū)間振蕩走勢(shì)為主；中長(zhǎng)期來(lái)看，煤焦供需趨于寬松的預(yù)期未變，在估值回升后仍將是板塊內(nèi)空配最佳品種。
對(duì)于煤焦后市，阮俊濤認(rèn)為，目前煤焦有三條主線：一是焦煤供應(yīng)寬松，并給焦炭帶來(lái)成本端壓力；二是終端需求存疑，負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)并未化解；三是海外衰退預(yù)期如何演繹。目前來(lái)看，焦煤供應(yīng)寬松是大概率事件，且4月地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然一般，負(fù)反饋以及粗鋼平控都是壓低鐵水產(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出現(xiàn)超跌反彈，中長(zhǎng)期來(lái)看也是易跌難漲。
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）