最近的有色行情宏觀主導，而宏觀情緒明顯轉(zhuǎn)向，德銀股價大跌導致海外避險情緒再次抬頭，讓市場更加篤定了的美聯(lián)儲加息的落地！錫、鎳大漲，有色反彈，終將迎來柳暗花明？

(資料圖)

1、德銀股價大跌，市場避險情緒“叕”升溫

看到這個標題，我也不知道是第幾次了，總之全球避險情緒起了又降，降了又起！外媒報道，上周受銀行業(yè)危機和經(jīng)濟衰退疑慮打壓，油價創(chuàng)下了數(shù)月以來最大周度跌幅。歐洲銀行類股下跌，德意志銀行(Deutsche Bank)和瑞銀集團(UBS Group)受到重創(chuàng)，因市場擔心銀行業(yè)自2008年金融危機以來最嚴重的問題尚未得到遏制。與此同時，貴金屬再次走強，有色金屬持續(xù)反彈中，今日滬錫、滬鎳再次雙雙漲超3%！

對于避險情緒升溫，有必要再做個強調(diào)，美聯(lián)儲正陷入尷尬境地！一方面是抗通脹目標，另一方面是銀行業(yè)的流動性擔憂。如果繼續(xù)加息，利率上升，資金成本增加，對于偏小型銀行而言，其融資壓力加大，危機不言而喻，那樣市場避險情緒又會上來。如果不加息，通脹怎么辦？加息了一年，美國的通脹依然居高不下，物價飛漲，生活成本劇增，美聯(lián)儲可謂壓力山大！面對美聯(lián)儲加息決議，交易員紛紛押注聯(lián)儲貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，故而我們認為寬松格局即將到來！

2、錫、鎳再度雙雙漲超3%，基本面有哪些變化？

上文提到，錫、鎳的反彈主要來自于宏觀面，不過供需面也有一些變化。

錫方面，印尼出口證書問題解決，進口窗口再度打開，國內(nèi)錫價持續(xù)承壓，這也是我們不得不承認的事實！不過我也看到，錫錠周庫存轉(zhuǎn)降，同時工信部發(fā)文提振市場消費信心。AI發(fā)展帶動全球半導體消費預期修復，可以說錫的供需面在邊際好轉(zhuǎn)。

鎳方面，整體而言，產(chǎn)業(yè)鏈基本面邊際改善，低庫存和國內(nèi)季節(jié)性需求回升或繼續(xù)支撐價格，但中期也要警惕印尼濕法中間品原料和國內(nèi)精煉鎳新增產(chǎn)能供應雙重釋放對價格的持續(xù)壓力。

3、錫、鎳先行，銅、鋁隨后？后兩者基本面如何？

受宏觀面影響，銅、鋁也有一定反彈，那么銅、鋁的基本面如何呢？

銅方面，德銀股價大跌導致海外避險情緒再次抬頭，情緒面難言樂觀。國內(nèi)銅庫存延續(xù)較快去化，需求繼續(xù)回暖，供需偏緊對價格形成較強支撐，但供需仍有一定的轉(zhuǎn)弱預期。可以說銅是個強現(xiàn)實，弱預期的品種。

鋁方面，海外方面，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI初值為47.1，遠低于經(jīng)濟學家49.0的預期，創(chuàng)2022年10月以來新低。國內(nèi)供應端四川，貴州等地均電解鋁企業(yè)復產(chǎn)帶動供應端小幅修復，下游消費端開工持續(xù)回暖且市場逢低補庫國內(nèi)鋁社會庫存快速去庫，基本面上支撐良好。可以說鋁的基本面也在邊際走強。

4、有色盤面解讀

德銀股價大跌導致海外避險情緒再次抬頭，讓市場更加篤定了的美聯(lián)儲加息的落地！有色在宏觀的加持下，開啟了反彈模式，這也代表著宏觀預期的可能轉(zhuǎn)向！而有色的基本面本身也確實邊際回暖。

技術(shù)上，錫之前最先轉(zhuǎn)跌，此次也是率先反彈，并依據(jù)突破前期壓力線，鎳、銅、鋅、鋁也不同程度的反彈。有色整體策略為回落買入，首選的無疑是錫，即便當成反彈，錫價反彈的空間想象力依然不小！其余的有色品種，這里只需靜待前期壓力線的突破，建議輕倉操作！

（文章來源：五礦期貨）