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今日國內(nèi)SC原油期貨大幅拉升，主力合約SC2304漲3.08%至582.8元/桶，燃料油、LPG等原油系品種相應受到帶動。

2月中旬以來SC與布倫特價差總體呈現(xiàn)走強趨勢，主要受到年初以來中國地面出行、國內(nèi)航班等終端消費的積極變化開始在原油去庫、現(xiàn)貨采購環(huán)節(jié)有所傳導的驅(qū)動。上周國內(nèi)港口商業(yè)原油庫存下降64.9萬噸至同期偏低水平，周五中油湛江及中油大連交割庫合計257.6萬桶的原油倉單被注銷，涉及227.6萬桶的阿曼原油和30萬桶的上扎庫姆原油，大概率將被主營煉廠消納。現(xiàn)貨采購方面，2月以來迪拜掉期合約跨期價差明顯走強，4月沙特連續(xù)第2個月上調(diào)銷往亞洲的原油官價，其中沙輕升貼水漲幅自3月的20美分/桶提升至50美分/桶，或顯示中國在海運原油市場的買盤正在啟動，關注發(fā)往中國船貨貿(mào)易流的滯后反應。

而從上周中國出行數(shù)據(jù)的最新表現(xiàn)來看，反應汽油消費的百城擁堵指數(shù)及國內(nèi)執(zhí)飛航班分別環(huán)比回落1.8%、2.4%至19年同期水平，衡量柴油消費的整車貨運流量指數(shù)在經(jīng)歷快速的季節(jié)性回暖后同比降幅仍接近19%，國際及港澳臺執(zhí)飛航班延續(xù)年初以來的恢復速度，且較2019年同期仍有80.2%的增長空間。由此來看，前期中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)及出行表現(xiàn)的環(huán)比改善已部分傳導至國內(nèi)煉廠提負、原油去庫及現(xiàn)貨買盤的啟動，但同比來看中國油品消費亦無過多超預期驚喜，關注國內(nèi)需求帶動進口采購走強的持續(xù)性。

就外圍市場而言，在歐美與中國經(jīng)濟周期分化、外弱內(nèi)強的大格局中，近期美國汽油消費已帶動總體成品油表觀需求好轉(zhuǎn)，最新俄羅斯原油及CPP產(chǎn)品出口船期也均較年初高位回落30-40萬桶/天量級，美國投資意愿及油服產(chǎn)能對頁巖油產(chǎn)量的約束、OPEC的控產(chǎn)保價決心均令供應端缺乏彈性。但國際油價的主要風險在于這一供需改善預期已在基金持倉中有相對充分的反應，上周布倫特管理基金相對凈多持倉進一步抬升至83.3%，該倉位已臨近2019年區(qū)間高點，投資者預期過于一致的氛圍中缺乏邊際資金流驅(qū)動油價突破區(qū)間上沿，國際油價趨勢性多頭行情仍需更多的時間兌現(xiàn)油市去庫或宏觀預期搖擺帶來調(diào)整空間，現(xiàn)階段策略方面仍以跨期正套及買SC拋布倫特的內(nèi)外盤價差套利為主。

（文章來源：國投安信期貨）