鋼礦
(相關(guān)資料圖)
觀點(diǎn)：制造業(yè)PMI超預(yù)期，鋼材再度放量上行
受PMI遠(yuǎn)超預(yù)期的提振，鋼材再度放量上行，仍處于高位區(qū)間，回調(diào)幅度非常有限。近期供需雙雙回升，供應(yīng)端增量來(lái)自于長(zhǎng)流程建材產(chǎn)線的復(fù)產(chǎn)，短流程季節(jié)性復(fù)產(chǎn)也基本落地；目前高爐點(diǎn)對(duì)點(diǎn)再度轉(zhuǎn)虧，實(shí)際利潤(rùn)約為60元/噸，電爐利潤(rùn)修復(fù)不明顯，預(yù)計(jì)后期增產(chǎn)速度放緩，需求支持訂單偏強(qiáng)鋼廠仍有增產(chǎn)空間；需求方面，建材需求一方面來(lái)自于工地項(xiàng)目的進(jìn)一步推進(jìn)，另一方面來(lái)自于貿(mào)易商的期現(xiàn)正套，后者增量將逐漸轉(zhuǎn)化為壓力，而三月需求仍將保持較好的韌性，日均成交有再度上沖的動(dòng)力，熱卷下游鋼結(jié)構(gòu)、汽車(chē)等板塊訂單均有好轉(zhuǎn)，剛需支撐偏強(qiáng)。進(jìn)入政策窗口期，密切關(guān)注政策進(jìn)一步釋放的力度。后續(xù)矛盾仍然是旺季真實(shí)需求的落地與持續(xù)情況，目前盤(pán)面保持偏強(qiáng)震蕩，但市場(chǎng)情緒反復(fù)試探與確認(rèn)階段波動(dòng)也在增大，4000-4100仍有做多的安全邊際。
鐵礦再度強(qiáng)勢(shì)提漲，礦價(jià)支撐堅(jiān)挺。鐵礦發(fā)運(yùn)繼續(xù)修復(fù)，澳洲發(fā)運(yùn)重回高位區(qū)間，巴西發(fā)運(yùn)修復(fù)有一定加速，非主流的恢復(fù)仍然偏慢。長(zhǎng)流程鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，但復(fù)產(chǎn)的流暢性和上方復(fù)產(chǎn)空間都相對(duì)有限，鋼廠鐵礦用量較為穩(wěn)健，廢鋼到貨回升速度加快，高爐燒結(jié)礦配比受限燒結(jié)影響被動(dòng)下調(diào)。燒結(jié)礦日耗小增，北方部分鋼廠限燒結(jié)抑制了燒結(jié)礦庫(kù)存的累積，但這些均為短期節(jié)奏問(wèn)題，需求持續(xù)向好將堅(jiān)定鋼廠穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)的意愿進(jìn)而導(dǎo)致剛需緊張，鐵礦基本面仍有較強(qiáng)支撐，盤(pán)面行成旺季階段性正反饋效應(yīng)，進(jìn)一步提漲的動(dòng)力等待驗(yàn)證鋼材需求的持續(xù)性，做多仍需等待回調(diào)機(jī)會(huì)，高位不追多。
焦煤焦炭
觀點(diǎn)：蒙古國(guó)政府修改煤炭電子交易制度，雙焦主力止跌反彈
1日受2月PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期刺激，雙焦止跌反彈，夜盤(pán)震蕩運(yùn)行。焦炭方面，現(xiàn)貨暫穩(wěn)，西北區(qū)域部分焦企有落實(shí)漲價(jià)情況。供應(yīng)端，焦企開(kāi)工平穩(wěn)，即產(chǎn)即銷(xiāo)，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存仍保持低位運(yùn)行。需求端，鋼廠開(kāi)工持續(xù)上升，原料需求增加。貿(mào)易商進(jìn)場(chǎng)拿貨。焦煤方面，供應(yīng)端，內(nèi)蒙煤礦事故加之臨近兩會(huì)，安監(jiān)、環(huán)保壓力下產(chǎn)地供應(yīng)有縮減預(yù)期；進(jìn)口甘其毛都口岸蒙煤日通車(chē)保持高位；澳媒方面，禁令雖解，但性價(jià)比較低，短期影響有限。需求端，焦企、貿(mào)易商采購(gòu)需求釋放。總體來(lái)說(shuō)，兩會(huì)政策預(yù)期、需求預(yù)期仍在，但市場(chǎng)對(duì)需求恢復(fù)力度及持續(xù)性有所疑慮，短期盤(pán)面高位震蕩走勢(shì)，等待兩會(huì)政策、需求驗(yàn)證。策略上，單邊暫觀望，焦煤跨期正套繼續(xù)持有。
玻璃
周三，玻璃主力05合約小幅上漲，主力收盤(pán)價(jià)1528元/噸(+7元/噸)。現(xiàn)貨沙河安全1512元/噸(+0元/噸)，武漢長(zhǎng)利1700元/噸(+0元/噸)，市場(chǎng)整體出貨偏弱，需求恢復(fù)較為緩慢，華北市場(chǎng)成交一般，部分小板價(jià)格下滑；華東市場(chǎng)變化不大，以穩(wěn)為主；華中企業(yè)多穩(wěn)價(jià)護(hù)市為主，產(chǎn)銷(xiāo)在8成附近；西南地區(qū)走貨相對(duì)良好，部分產(chǎn)銷(xiāo)達(dá)到平衡以上。
基本面上看，周度總庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)態(tài)勢(shì)，最新數(shù)據(jù)顯示，庫(kù)存總量8149.1萬(wàn)重箱(環(huán)比+1.13%)，本周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷(xiāo)率依舊偏低，僅西南地區(qū)去庫(kù)明顯，因此周內(nèi)浮法玻璃繼續(xù)累庫(kù)，僅增速有所放緩。華中地區(qū)庫(kù)存環(huán)比+0.37%；華北地區(qū)庫(kù)存環(huán)比+4.21%；華東地區(qū)庫(kù)存環(huán)比+2.14%；華南地區(qū)庫(kù)存環(huán)比+0.10%；東北地區(qū)庫(kù)存環(huán)比+4.44%，西南地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-4.69%，西北地區(qū)庫(kù)存環(huán)比走平。產(chǎn)線變動(dòng)上看，復(fù)產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)勁，上周天津信義600噸復(fù)工點(diǎn)火，本周華北兩條產(chǎn)線寸點(diǎn)火預(yù)期，疊加上周熱修產(chǎn)線面臨恢復(fù)，以及前期點(diǎn)火產(chǎn)線或產(chǎn)出玻璃，后續(xù)供給量將呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2月份中國(guó)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，且邊際速度有所加快。其次隨著各地樓市供需兩端政策的持續(xù)優(yōu)化，當(dāng)前房市進(jìn)入止跌企穩(wěn)階段，2月份百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)，累計(jì)銷(xiāo)售額同比降幅也大幅收窄，市場(chǎng)對(duì)金三小陽(yáng)春有較高期待。而上游玻璃廠仍然面臨著弱現(xiàn)實(shí)的狀況，但由于成本支撐堅(jiān)挺，大幅度降價(jià)的意愿較低，但對(duì)春節(jié)后旺季仍有預(yù)期；中游貿(mào)易商買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，謹(jǐn)慎拿貨，認(rèn)為上下方空間均有限；下游深加工則呈現(xiàn)回款差、訂單少、原片庫(kù)存低的現(xiàn)象。
策略：短期：基本面來(lái)看，玻璃產(chǎn)銷(xiāo)維持兩弱格局，廠庫(kù)繼續(xù)累積，預(yù)期玻璃行情仍以震蕩為主。1月地產(chǎn)銷(xiāo)售端和開(kāi)發(fā)投資端出現(xiàn)一定回暖跡象，而現(xiàn)實(shí)端依舊疲軟，目前玻璃主力合約持倉(cāng)量達(dá)到百萬(wàn)，在近月05不出現(xiàn)軟逼倉(cāng)的情況下，單邊做多的意義不大，后面短期內(nèi)可以考慮5-9正套的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)。
工業(yè)硅
周三，工業(yè)硅主力08合約日內(nèi)小幅震蕩，收盤(pán)價(jià)17540元/噸(+20元/噸；+0.11%)。現(xiàn)貨參考價(jià)格17823元/噸(+0元/噸)，成交仍未有明顯回升，少量廠家挺價(jià)意愿減弱，行業(yè)觀點(diǎn)開(kāi)始分化。云南地區(qū)限電消息目前影響不大，在未出現(xiàn)更多利好的情況下，下游補(bǔ)貨并不急切，觀望意愿加強(qiáng)。短期現(xiàn)貨上行動(dòng)力不足。
基本面方面：上周工業(yè)硅產(chǎn)量62230噸，環(huán)比-300噸(-0.48%)；總庫(kù)存223010噸，環(huán)比+400噸(+0.18%)，整體小幅累庫(kù)；行業(yè)成本新疆地區(qū)16162元/噸，四川地區(qū)18582元/噸；綜合毛利新疆地區(qū)2276元/噸，四川地區(qū)-191元/噸；綜合來(lái)看行業(yè)處于庫(kù)存偏高利潤(rùn)偏低狀態(tài)。
上游廠商心態(tài)有所分化，挺價(jià)意愿有所減弱，在高庫(kù)存格局下，下游采購(gòu)心態(tài)并不急切。短期廠家小幅累庫(kù)，而考慮到價(jià)格臨近四川等地成本線，短期下方空間有限。
策略：在下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎和庫(kù)存高企的背景下，廠家第一輪漲價(jià)或?qū)⒏嬉欢温洹Ｒ阅壳案鞯厣a(chǎn)成本及交割升貼水來(lái)看，盤(pán)面短期17000元/噸附近存在一定支撐，當(dāng)下現(xiàn)貨有所轉(zhuǎn)穩(wěn)，但大幅上漲基礎(chǔ)不具備，仍以震蕩支撐格局看待。
（文章來(lái)源：美爾雅期貨）