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每年的元旦、春節(jié)假期前后是紅棗的備貨和消費(fèi)高峰期，為了解市場(chǎng)實(shí)際購銷情況，我們對(duì)全國最大的紅棗加工、中轉(zhuǎn)批發(fā)市場(chǎng)進(jìn)行了調(diào)研走訪。根據(jù)我們的調(diào)研結(jié)果，近期市場(chǎng)走貨情況良好，消費(fèi)的好轉(zhuǎn)對(duì)短期價(jià)格產(chǎn)生一定提振。中長(zhǎng)期來看，雖然公共衛(wèi)生事件對(duì)紅棗消費(fèi)的不利影響逐步消退，但是紅棗消費(fèi)季節(jié)性特征較為明顯，3月份開始紅棗消費(fèi)逐步季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，疊加產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力后移，年后批發(fā)市場(chǎng)低價(jià)貨源到貨和庫存壓力較大，長(zhǎng)期棗價(jià)或仍有一定下行壓力。
產(chǎn)量同比恢復(fù)性增長(zhǎng)
2022/2023年度棗樹坐果期雖然出現(xiàn)高溫，但由于積溫較高、花期提前以及棗農(nóng)澆水等田間管理措施相對(duì)到位，紅棗產(chǎn)量同比出現(xiàn)明顯的恢復(fù)性增長(zhǎng)。據(jù)部分樣本數(shù)據(jù)，增產(chǎn)幅度在25%附近，其中阿克蘇、阿拉爾、喀什團(tuán)場(chǎng)及地方產(chǎn)量恢復(fù)明顯，若羌、且末地區(qū)平均產(chǎn)量較去年略增。品質(zhì)方面，由于產(chǎn)區(qū)仍有大量原料棗尚未加工，目前難以給出準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，但據(jù)貿(mào)易商反饋，由于部分產(chǎn)區(qū)紅棗果實(shí)膨大期降水偏多以及紅棗坐果期時(shí)間較長(zhǎng)，四級(jí)棗、劣質(zhì)棗同比稍多，品質(zhì)差于去年。產(chǎn)區(qū)原料棗的購銷方面，目前原料棗采購已經(jīng)接近尾聲，棗農(nóng)已銷售近九成貨源。
價(jià)格方面，2022年10—12月初貨源偏少，貿(mào)易商原料棗采購成本較高，多集中在6—7.5元/公斤。疫情管控優(yōu)化后，大量原料棗集中供應(yīng)市場(chǎng)，疊加棗農(nóng)年前回款還貸意愿較強(qiáng)，積極順價(jià)銷售，原料棗價(jià)格大幅走弱至3.5—5.5元/公斤。原料棗價(jià)格大幅走弱后貿(mào)易商采購積極性提升，2022年12月中下旬集中低價(jià)成交數(shù)量占比或在五成。貿(mào)易商反饋由于年前運(yùn)費(fèi)較高以及銷售時(shí)間窗口較常年偏短，產(chǎn)區(qū)紅棗運(yùn)抵內(nèi)地占比或僅為四成。年后內(nèi)地批發(fā)市場(chǎng)仍將面對(duì)較大的到貨壓力，且此部分貨源成本較低，對(duì)紅棗價(jià)格有一定利空影響。
旺季過后棗價(jià)壓力仍存
紅棗的季節(jié)性消費(fèi)特征較為明顯，每年的10月至次年的3月份是紅棗消費(fèi)旺季，正常年份截至春節(jié)前后紅棗的消費(fèi)比例在六七成。2022/2023年度年前銷區(qū)紅棗走貨節(jié)奏呈現(xiàn)前低后高的特點(diǎn)。2022年10月至12月初，終端消費(fèi)較為低迷，紅棗消費(fèi)呈現(xiàn)旺季不旺的特點(diǎn)；12月中下旬以來，紅棗走貨情況較前期出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，一是元旦、春節(jié)消費(fèi)旺季來臨，終端有季節(jié)性備貨需求，二是原料棗價(jià)格止跌反彈，終端拿貨積極性上升，三是防控措施優(yōu)化后，物流恢復(fù)，電商走貨較為順暢。各類型終端消費(fèi)數(shù)量方面，超市消費(fèi)情況良好，拿貨情況相對(duì)亮眼。各級(jí)別紅棗消費(fèi)方面，紅棗級(jí)差相對(duì)偏小，一級(jí)紅棗相對(duì)二級(jí)性價(jià)比較高，二級(jí)紅棗剩余貨源偏多，貿(mào)易商認(rèn)為后續(xù)二級(jí)紅棗價(jià)格或走弱。
根據(jù)我們調(diào)研的結(jié)果，雖近期紅棗消費(fèi)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但受制于2022年10—11月份消費(fèi)相對(duì)疲弱，整體銷售進(jìn)度較常年依舊偏慢。貿(mào)易商反饋加工出來的貨源銷售一半左右，去年同期中小貿(mào)易商銷售七成左右，大型貿(mào)易商銷售六成。疫情對(duì)紅棗消費(fèi)的不利影響在逐步消退，對(duì)3月份前的紅棗消費(fèi)相對(duì)看好，紅棗現(xiàn)貨價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，若走貨繼續(xù)好轉(zhuǎn)，或有小幅抬頭。但紅棗消費(fèi)季節(jié)性特征較為明顯，3月份開始紅棗消費(fèi)逐步季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，疊加產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力后移，年后批發(fā)市場(chǎng)低價(jià)貨源到貨壓力較大。
2022/2023年度中小貿(mào)易商采購占比較高，4—5月份滄州市場(chǎng)冷庫或面臨較大的入庫壓力，若消費(fèi)未出現(xiàn)反季節(jié)性好轉(zhuǎn)，紅棗現(xiàn)貨價(jià)格中長(zhǎng)期將振蕩趨弱運(yùn)行。
綜上所述，短期以振蕩思路對(duì)待，中長(zhǎng)期建議逢高沽空。套利方面，5/9建議反套，主要是今年中小貿(mào)易商采購占比偏高，4—5月份紅棗入庫階段滄州市場(chǎng)或存在庫源緊張現(xiàn)象，入庫前的季節(jié)性拋售或?qū)?月合約構(gòu)成較大的壓力。期現(xiàn)策略方面，建議產(chǎn)業(yè)端企業(yè)可對(duì)比期現(xiàn)價(jià)差，逢高盤面適量套保，規(guī)避潛在的價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。(作者單位：方正中期期貨)
（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）