華泰證券研報指出，伴隨硅料產(chǎn)能的逐步釋放，近期光伏主材價格快速回落。我們預(yù)計光伏主材價格的回落有利于2023年裝機需求延續(xù)較強增長，但對光伏玻璃行業(yè)而言，當(dāng)前核心矛盾仍未緩解：由于22-23年更為快速的產(chǎn)能增長，我們預(yù)計2023年光伏玻璃行業(yè)的競爭或?qū)⒏吋ち摇?/p>

研報原文

華泰|光伏玻璃：主材雖降價，矛盾仍待解

【資料圖】

主材價格回落利于節(jié)后需求，但供給激增下競爭或更為激烈

伴隨硅料產(chǎn)能的逐步釋放，近期光伏主材價格快速回落。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至12月29日，硅料/硅片/電池片/組件價格已分別較4Q22高點回落27.8%/34.8%/21.5%/6.6%。

我們預(yù)計光伏主材價格的回落有利于2023年裝機需求延續(xù)較強增長，但對光伏玻璃行業(yè)而言，當(dāng)前核心矛盾仍未緩解。

由于22-23年更為快速的產(chǎn)能增長，我們預(yù)計2023年光伏玻璃行業(yè)的競爭或?qū)⒏吋ち摇?/strong>

長遠(yuǎn)看，行業(yè)擬建產(chǎn)能規(guī)模龐大，工信部正計劃開展光伏玻璃產(chǎn)能預(yù)警，指導(dǎo)光伏玻璃項目合理布局。我們預(yù)計產(chǎn)能預(yù)警的開展有助于對擬建設(shè)產(chǎn)能的落地加以約束，遠(yuǎn)期行業(yè)競爭格局將有望逐步優(yōu)化。

需求季節(jié)性回落，光伏玻璃價格節(jié)前仍有下行壓力

由于國內(nèi)外光伏裝機市場均進入淡季，11月下旬起光伏玻璃需求已呈逐步回落的態(tài)勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至12月28日，光伏玻璃企業(yè)庫存18.4天，較11月底上升1.7天，12月以來光伏玻璃平均價格已較11月回落0.5元/平米。

考慮到春節(jié)淡季臨近，需求邊際回落或?qū)⒓铀伲谛袠I(yè)供給仍在增長、庫存呈加速累積的情況下，我們預(yù)計光伏玻璃價格在春節(jié)前仍有下行壓力。

供給增長過快是2023年光伏玻璃行業(yè)主要矛盾

我們認(rèn)為2022-2023年光伏玻璃產(chǎn)能的高增長仍是行業(yè)當(dāng)前的主要矛盾。截至12月28日，國內(nèi)在產(chǎn)光伏玻璃產(chǎn)能達到7.48萬噸/天，同比+81.5%。當(dāng)前全球在產(chǎn)的光伏玻璃產(chǎn)能如果滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，已經(jīng)能夠滿足每年約400GW的全球光伏裝機規(guī)模。

我們預(yù)計2023年國內(nèi)仍有約3.14萬噸/天的光伏玻璃產(chǎn)能點火，2023年底在產(chǎn)產(chǎn)能將同比繼續(xù)增長42%。

即使光伏主材價格的回落有望支持2023年全球光伏裝機需求延續(xù)強勢增長，我們預(yù)計2023年光伏玻璃的供給仍將呈現(xiàn)總體富余的狀態(tài)。

擬建項目依然龐大，期待產(chǎn)能預(yù)警優(yōu)化遠(yuǎn)期競爭格局

我們匯總了各地方政府組織的光伏玻璃項目聽證會情況，扣除在2022-2023年已投產(chǎn)或有望投產(chǎn)的在建項目，潛在的擬建設(shè)項目總規(guī)模約22.4萬噸/日，是當(dāng)前在產(chǎn)產(chǎn)能的3倍。

擬建設(shè)項目規(guī)模龐大，若悉數(shù)投產(chǎn)將使行業(yè)競爭格局進一步惡化。但行業(yè)主管部門近期明確了加強監(jiān)管、限制行業(yè)產(chǎn)能的過快擴張的決心。

根據(jù)11月21日發(fā)布的《關(guān)于鞏固回升向好趨勢加力振作工業(yè)經(jīng)濟的通知》，工信部正在開展產(chǎn)能預(yù)警，指導(dǎo)光伏玻璃行業(yè)的合理布局。

我們預(yù)計這一工作的陸續(xù)開展將有助于限制部分?jǐn)M建設(shè)產(chǎn)能的落地。在經(jīng)歷22-23年的競爭加劇后，光伏玻璃遠(yuǎn)期競爭格局有望逐步優(yōu)化。

風(fēng)險提示：

光伏需求增長低于預(yù)期，光伏玻璃產(chǎn)能管控弱于預(yù)期。

（文章來源：證券時報·e公司）