“高通脹”“緊貨幣”的大環(huán)境下，全球貨幣經(jīng)歷了劇烈震蕩的一年，人民幣也不外如是。
Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2022年，人民幣對美元匯率最高觸及6.3048，最低下探至7.3280，最大波幅超過10000個基點。一年里，日內波動逾千點的景象更是多次上演。
回望外匯市場的2022年，除了“高波動”，“韌性”這一主旋律也貫穿全年——從年頭到年尾，人民幣匯率以“有序而平穩(wěn)的雙向波動”呼應著內外部擾動，破“7”后回“6”就是一個小插曲。
【資料圖】
而這一過程中，人民幣匯率趨向均衡合理、匯率市場化程度進一步提高，宏觀經(jīng)濟的“穩(wěn)定器”角色凸顯。
全球加息兇猛
人民幣匯率演繹高波動
2022年，全球加息潮洶涌，貨幣政策緊縮之快歷史罕見——這一年，全球主要央行以至少20年來最快的速度和最大的規(guī)模進行加息，為高通脹降溫。
路透數(shù)據(jù)顯示，過去12個月，監(jiān)管10種交投最活躍貨幣的央行共加息54次，緊縮幅度達2700個基點。美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行、澳洲央行、挪威央行、加拿大央行和瑞士央行今年將其指標利率累計提高300個基點以上。
人民幣對美元匯率一改此前強勢，生動演繹了“高波動”。自3月以來，人民幣匯率由6.30附近一路震蕩走低，一度跌破市場重要心理關口“7”。截至發(fā)稿時，人民幣對美元年內貶值幅度接近10%。
但綜觀全年人民幣匯率運行，走弱并非 “全貌”。雙邊匯率方面，人民幣對美元雖有所貶值，但對其他主要貨幣卻有所升值——年內，人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強勢貨幣之一。
與此同時，人民幣對一籃子貨幣繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。中國外匯交易中心最新數(shù)據(jù)顯示，12月23日，人民幣對一籃子貨幣加權平均匯率指數(shù)報98.54，較年初僅小幅回落，表明人民幣對一籃子貨幣保持相對穩(wěn)定。
擔當宏觀經(jīng)濟“穩(wěn)定器”
人民幣韌性內核凸顯
這一年，紛繁因素擾動下，人民幣匯率雖波動加強，但“韌性”的內核進一步凸顯——下半年，人民幣在“破7”后，迅速“回6”就是鮮明例證。
業(yè)內認為，人民幣匯率雙向浮動、彈性增強，調節(jié)國際收支的自動穩(wěn)定器作用更加明顯，能夠及時有效釋放外部壓力。
人民銀行貨幣政策司此前發(fā)文稱，在中美經(jīng)貿摩擦、世界經(jīng)濟衰退、全球通脹和發(fā)達經(jīng)濟體收緊貨幣政策等多輪重大沖擊考驗中，人民幣匯率均能迅速調整，并在較短時間內恢復均衡，有效發(fā)揮了對沖沖擊的作用。
“中國外匯市場展現(xiàn)新特征，韌性不斷增強。”人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝在2022金融街論壇年會上說，與前兩次美元升值時期相比，2021年以來人民幣匯率對美元指數(shù)波動的敏感性降低。從全球范圍看，與主要發(fā)達和新興市場貨幣相比，人民幣貶值幅度處于平均水平。跨境資金流動雖有波動，但總體平穩(wěn)有序。
韌性背后，市場主體適應匯率波動的意識和能力也明顯增強。在匯率波動尤為明顯的上半年，企業(yè)利用遠期、期權等外匯衍生品管理匯率風險規(guī)模達到7558億美元，同比增長29%，外匯套保比率比去年全年上升4.1個百分點，達到26%。
這一期間，我國貨幣政策“工具箱”也多番上陣，穩(wěn)市場、穩(wěn)預期。年內，人民銀行合計兩度下調外匯存款準備金率，共計3個百分點；此外，外匯風險準備金率上調至20%，全口徑跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)也從1上調回1.25……
內外部宏觀環(huán)境轉好
有助于我國外匯市場穩(wěn)健運行
外部環(huán)境變幻莫測，人民幣何以走出韌性行情？
究其根本，業(yè)內認為，我國經(jīng)濟基本面保持穩(wěn)健、人民幣資產吸引力增強等因素，是人民幣保持韌性的根本動力。
今年以來，人民幣資產避險屬性日益凸顯。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，境外主體持有境內人民幣金融資產余額為10.1萬億元，其中持有股票、債券規(guī)模均為3.6萬億元，分別是2016年末的5.5倍、4.3倍。
德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家熊奕表示，隨著中國經(jīng)濟增速在2023年下半年和2024年持續(xù)回升，金融市場資金有望持續(xù)流入中國。
而從長期看，內外部宏觀環(huán)境轉好，將有助于人民幣在合理均衡水平附近運行，并有助于維護中國外匯市場穩(wěn)健運行。
“匯率的本質決定因素還是經(jīng)濟前景的相對變化，中國經(jīng)濟行穩(wěn)致遠是人民幣匯率穩(wěn)定的最根本保障。”平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生表示，2023年，隨著美元指數(shù)有望在二季度前后進一步回落，屆時人民幣貶值壓力或趨緩解。而如果出口韌性好于預期，或國內穩(wěn)增長政策力度較強，人民幣匯率有望重回升值通道。
中金公司外匯研究專家李劉陽表示，明年第二季度后，伴隨美聯(lián)儲加息結束、中國跨境收支平穩(wěn)和中國經(jīng)濟進一步回暖，人民幣匯率或將開始回升。
（文章來源：上海證券報）