12月22日，地產(chǎn)板塊再度躁動(dòng)，其中小市值房企成為大漲的主力軍。當(dāng)天，中天服務(wù)(002188.SZ)、南都物業(yè)(603506.SH)直奔漲停，南國(guó)置業(yè)(002305.SZ)、深深房A(000029.SZ)、陽(yáng)光股份(000608.SZ)等紛紛跟漲。
允許符合條件的房企借殼上市，成為A股小市值地產(chǎn)股股價(jià)大漲的主要推動(dòng)力。前一日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)文稱(chēng)，將大力支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，加大力度、加快速度抓好資本市場(chǎng)各項(xiàng)支持政策措施落地見(jiàn)效，助力房地產(chǎn)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型。“允許符合條件的房企借殼已上市房企，允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)上市公司實(shí)施涉房重組。”
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，該消息早在一個(gè)月前就已被明確提及。今年11月28日，證監(jiān)會(huì)就“資本市場(chǎng)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”答記者問(wèn)中，曾明確“允許符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)施重組上市，重組對(duì)象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司”。
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前資深投行人士王驥躍也對(duì)本報(bào)記者指出：“之前(監(jiān)管層)就已經(jīng)明確了的相關(guān)政策，現(xiàn)在屬于舊聞重提。而目前有資金實(shí)力借殼的民營(yíng)房企并不多，龍頭該上的都上了。”
短期市場(chǎng)影響或有限
自2008年起證監(jiān)會(huì)對(duì)房企在A股上市進(jìn)行收緊，此后上市房企多為借殼上市。但2010年，“國(guó)十條”等房地產(chǎn)調(diào)控政策發(fā)布后，涉房企業(yè)的A股IPO、借殼上市及再融資被實(shí)質(zhì)性叫停，至今12年的時(shí)間里，A股市場(chǎng)再?zèng)]有房企IPO的案例，借殼案例亦寥寥無(wú)幾。
而今年11月以來(lái)，證監(jiān)會(huì)關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資、并購(gòu)重組等一系列的松綁政策，對(duì)于行業(yè)而言無(wú)疑是重大利好，引發(fā)一系列市場(chǎng)躁動(dòng)。
11月28日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的《就資本市場(chǎng)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展答記者問(wèn)》明確表示“恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資”。次日房地產(chǎn)指數(shù)即狂飆7.25%。
其主要內(nèi)容包括“允許符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)施重組上市，重組對(duì)象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司。允許房地產(chǎn)行業(yè)上市公司發(fā)行股份或支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)涉房資產(chǎn)；發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)時(shí)，可以募集配套資金；募集資金用于存量涉房項(xiàng)目和支付交易對(duì)價(jià)、補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)等，不能用于拿地拍地、開(kāi)發(fā)新樓盤(pán)等。建筑等與房地產(chǎn)緊密相關(guān)行業(yè)的上市公司，參照房地產(chǎn)行業(yè)上市公司政策執(zhí)行，支持‘同行業(yè)、上下游’整合。”
易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)受訪(fǎng)指出：“此處明確了對(duì)房企重組上市落實(shí)了寬松政策，尤其是提及發(fā)行股份或支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)涉房資產(chǎn)。其對(duì)于目前暴雷企業(yè)和優(yōu)質(zhì)房企都有較好的優(yōu)勢(shì)。其中暴雷企業(yè)可以借此類(lèi)重組上市工作理順債務(wù)關(guān)系，而對(duì)于優(yōu)質(zhì)房企來(lái)說(shuō)，則有收購(gòu)或控制此類(lèi)企業(yè)的機(jī)會(huì)。重組上市工作重啟，也是目前房企存量債務(wù)過(guò)大下的關(guān)鍵一招，有助于真正化解去年下半年以來(lái)積壓的債務(wù)問(wèn)題。”
23天后，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)再度重申“允許符合條件的房企借殼已上市房企，允許房地產(chǎn)和建筑等密切相關(guān)行業(yè)上市公司實(shí)施涉房重組”，被市場(chǎng)視為是“鼓勵(lì)房企借殼上市”的重磅積極信號(hào)，或?qū)Φ禺a(chǎn)企業(yè)上市融資帶來(lái)提振。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月22日晚收盤(pán)，市值在100億以?xún)?nèi)的A股房企合計(jì)73家，其中深振業(yè)A(000006.SZ)、奧園美谷(000615.SZ)、陽(yáng)光股份等多家企業(yè)在11月28日至今累計(jì)上漲超10%。
不過(guò)，在部分行業(yè)人士看來(lái)，“允許房地產(chǎn)借殼”這一項(xiàng)表態(tài)的重申，短期內(nèi)影響或有限，須謹(jǐn)慎炒作。
“首先很重要的問(wèn)題是，目前民營(yíng)的房地產(chǎn)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)都很困難，這個(gè)時(shí)候借殼的可能性不大。另外從市場(chǎng)(炒作)的角度，現(xiàn)在借殼的都是熱門(mén)概念漲幅大，這次政策放開(kāi)但是借殼的標(biāo)的都限制在了地產(chǎn)行業(yè)之內(nèi)，也就是直接借殼地產(chǎn)行業(yè)的標(biāo)的，殼炒作和地產(chǎn)借殼我覺(jué)得意義不大，而且現(xiàn)在的房企不像過(guò)去財(cái)大氣粗，沒(méi)有心思去玩這些游戲。”滬上一名資深投行人士受訪(fǎng)指出。
引導(dǎo)地產(chǎn)行業(yè)加速整合
值得一提的是，根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，房地產(chǎn)企業(yè)的借殼標(biāo)的也須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司。
“該一規(guī)定是把房企借殼這個(gè)事情限定在了產(chǎn)業(yè)重組的范圍，這說(shuō)明證監(jiān)會(huì)的放開(kāi)是一種有條件的放開(kāi)，將引導(dǎo)地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行整合。”前述投行人士表示。
中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水也指出，允許符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)重組“借殼”上市，重組對(duì)象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司，可同時(shí)盤(pán)活兩類(lèi)存量資源。對(duì)于擁有土儲(chǔ)資源的非上市企業(yè)，可以借機(jī)將地產(chǎn)部分分剝上市，有利于盤(pán)活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過(guò)資本市場(chǎng)的認(rèn)證開(kāi)辟股權(quán)融資渠道。對(duì)于被重組的企業(yè)，一方面獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，另一方面借助優(yōu)質(zhì)房企的加持重新獲得融資能力，起到盤(pán)活存量風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的作用。此外，對(duì)于雙方來(lái)說(shuō)，均可借機(jī)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大資產(chǎn)、提升權(quán)益規(guī)模。
“新舉措達(dá)到了多項(xiàng)共贏的目的。從主體來(lái)看，非上市優(yōu)質(zhì)房企、上市房企獲得重組機(jī)會(huì)；從效果來(lái)看，房企獲得融資，資產(chǎn)負(fù)債表得以?xún)?yōu)化；從全鏈條來(lái)看，上下游得到全面整合的機(jī)會(huì)。”劉水進(jìn)一步表示。
（文章來(lái)源：21財(cái)經(jīng)）