“鋼材冬儲(chǔ)”是年末市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)之一，其背后邏輯是，北方進(jìn)入冬季后氣溫驟降，疊加春節(jié)假期，施工日期縮減，需求停滯，但鋼廠要保持生產(chǎn)的連續(xù)性，為了緩解自身的庫(kù)存場(chǎng)地和現(xiàn)金流壓力，會(huì)對(duì)貿(mào)易商推出冬儲(chǔ)政策，將廠內(nèi)庫(kù)存轉(zhuǎn)移給貿(mào)易商。
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對(duì)鋼鐵貿(mào)易商代理商而言，冬儲(chǔ)鋼鐵帶來(lái)的價(jià)差更是全年盈利的重要部分，“做好了一年的利潤(rùn)就回來(lái)了，做差了一年賺的錢都可能賠進(jìn)去，可謂成也冬儲(chǔ)，敗也冬儲(chǔ)”，一位鋼鐵貿(mào)易商代理商對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道了解到，目前影響鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)熱情的主要因素集中在鋼價(jià)、疫情、年后供需狀態(tài)等情況。實(shí)際上，去年12月份就已經(jīng)出現(xiàn)了類似的情況，原料低庫(kù)存、鋼廠盈利差、基本面呈現(xiàn)“供需雙弱”格局。不同的是，今年的鋼材價(jià)格重心已經(jīng)整體大幅下移，且鋼材社會(huì)庫(kù)存處于歷史偏低水平，今年冬儲(chǔ)仍存在一定的操作空間，但在需求低迷和疫情反復(fù)的影響下，當(dāng)前鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)的積極性并不高，目前的鋼材價(jià)格距離鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)的心理價(jià)位仍有一段距離。
業(yè)內(nèi)人士分析，在社會(huì)低庫(kù)存的條件下，冬儲(chǔ)帶來(lái)的補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)需求仍在，但規(guī)模及強(qiáng)度偏弱，大致與去年相當(dāng)，而且短期內(nèi)冬儲(chǔ)窗口不會(huì)開(kāi)啟，預(yù)計(jì)會(huì)延宕至12月底甚至明年1月份。在生產(chǎn)成本對(duì)鋼材價(jià)格的支撐逐步走強(qiáng)的情況下，鋼貿(mào)商今年依靠冬儲(chǔ)“價(jià)差”獲利的可能性較小。不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和疫情管理政策的逐步優(yōu)化，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)落地發(fā)力，鋼鐵行業(yè)或?qū)⒃诿髂甓径扔瓉?lái)市場(chǎng)機(jī)遇。
冬儲(chǔ)價(jià)格不及貿(mào)易商預(yù)期
價(jià)格始終是鋼貿(mào)商考慮是否囤貨的第一要素。今年鋼鐵價(jià)格一直處于震蕩下行階段，再到近期鋼價(jià)反彈，大部分鋼鐵貿(mào)易商都在考慮一個(gè)問(wèn)題，今年的鋼鐵還要不要冬儲(chǔ)？
自今年開(kāi)始，鋼價(jià)震蕩下行，但在剛剛過(guò)去的11月份，受期貨市場(chǎng)拉漲影響，鋼材市場(chǎng)迎來(lái)一輪“暖冬”行情。鐵礦石期貨價(jià)格接近770元/噸，以22.45%的單月漲幅領(lǐng)漲11月份黑色系期貨市場(chǎng)；螺紋鋼期貨價(jià)格和熱軋卷板期貨價(jià)格分別接近3750元/噸和3870元/噸，單月漲幅分別達(dá)到7.55%和8.7%。鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲幅整體小于鋼材期貨市場(chǎng)價(jià)格漲幅，鋼材價(jià)格漲幅基本在200元/噸以內(nèi)。也正是由于近期鋼價(jià)持續(xù)反彈，有冬儲(chǔ)意愿的鋼貿(mào)商都處于觀望狀態(tài)，等待年前鋼價(jià)的回調(diào)。
據(jù)了解，冬儲(chǔ)一般分為主動(dòng)冬儲(chǔ)和被動(dòng)冬儲(chǔ)。主動(dòng)冬儲(chǔ)是鋼貿(mào)商主動(dòng)買入，通過(guò)囤貨過(guò)冬，看好明年市場(chǎng)。被動(dòng)冬儲(chǔ)則是鋼廠為了緩解銷售和資金壓力，積極推動(dòng)合作客戶進(jìn)行囤貨，貿(mào)易商為維持關(guān)系，在冬季被動(dòng)囤貨。冬儲(chǔ)鋼廠會(huì)出臺(tái)相關(guān)政策，比如延期結(jié)算、量?jī)r(jià)互保以及打款政策優(yōu)惠等等。
上海鋼聯(lián)資訊總監(jiān)徐向春告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，目前主動(dòng)冬儲(chǔ)客戶主要集中在北方，以二三線貿(mào)易商群體為主。雖然近期主動(dòng)冬儲(chǔ)意愿有所提升，但貿(mào)易商多以小規(guī)模操作為主，大批量存貨意愿不強(qiáng)。
根據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)研的東北地區(qū)73家建筑鋼材相關(guān)企業(yè)情況，今年計(jì)劃不冬儲(chǔ)的企業(yè)占比增大，冬儲(chǔ)計(jì)劃1-5千噸及2萬(wàn)噸以上的企業(yè)數(shù)量下降比較多，反而5千-2萬(wàn)噸區(qū)間企業(yè)數(shù)量持平或增加，可以說(shuō)今年?yáng)|北建筑鋼材冬儲(chǔ)積極性出現(xiàn)了比較明顯的下降。
某東北鋼貿(mào)商告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，去年鋼價(jià)偏高，東北地區(qū)冬儲(chǔ)就基本上是不賺不賠，今年可能還是同樣的微利狀態(tài)。目前的鋼價(jià)尚未達(dá)到自己的心理價(jià)位，并且影響明年鋼價(jià)不確定的因素太多。如果沒(méi)有出現(xiàn)較大幅度的下跌，自己今年很可能不會(huì)進(jìn)行冬儲(chǔ)。
不過(guò)鋼價(jià)的下調(diào)卻并不容易。資源、能源產(chǎn)品價(jià)格高企已經(jīng)嚴(yán)重壓縮了鋼鐵企業(yè)盈利空間，在今年鐵礦石價(jià)格仍處于較高水平的情況下，在鐵水成本中，煤、焦的成本已經(jīng)明顯高于鐵資源成本。蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)鋼鐵原料市場(chǎng)明顯上漲，鐵礦石價(jià)格上漲45-50元/噸，焦炭?jī)r(jià)格上漲100元/噸，廢鋼價(jià)格上漲20-90元/噸，鋼坯價(jià)格上漲140元/噸。
“鋼廠去年利潤(rùn)較好，現(xiàn)在也該適當(dāng)讓步，但今年的冬儲(chǔ)可能不會(huì)帶給鋼貿(mào)商太多的價(jià)差利潤(rùn)了。”蘭格鋼鐵研究中心王國(guó)清告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，目前原材料、燃料價(jià)格出現(xiàn)震蕩反彈，生產(chǎn)成本對(duì)鋼材價(jià)格的支撐逐步走強(qiáng)，部分產(chǎn)品仍處在深度虧損之中，因此冬儲(chǔ)價(jià)格繼續(xù)下探的空間有限，今年的冬儲(chǔ)量也可能會(huì)弱于往年。鋼廠和貿(mào)易商也應(yīng)當(dāng)盡量減少相互博弈的心態(tài)，以維持正常庫(kù)存量和生產(chǎn)為主，共渡難關(guān)，重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)過(guò)后新的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)契機(jī)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的實(shí)際回暖程度。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道注意到，今年鋼廠和貿(mào)易商大多都有因持續(xù)虧損導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張的問(wèn)題，在被動(dòng)冬儲(chǔ)的過(guò)程中傾向于采用后結(jié)算模式，以浮動(dòng)價(jià)格進(jìn)行冬儲(chǔ)。
徐向春指出，目前，很多鋼貿(mào)商選擇浮動(dòng)價(jià)格冬儲(chǔ)主要是為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，如果以浮動(dòng)價(jià)格冬儲(chǔ)，鋼貿(mào)商雖然也是以現(xiàn)在的價(jià)格付錢給鋼廠，但如果未來(lái)鋼價(jià)上漲，鋼貿(mào)商需要再給鋼廠交錢。如果未來(lái)鋼價(jià)下降，鋼廠則需要退錢給鋼貿(mào)商，相當(dāng)于各讓一步。對(duì)于鋼廠而言，要繼續(xù)生產(chǎn)還需要回籠資金，所以最后大概率是采用后結(jié)算模式。
各方等待需求回暖信號(hào)
需求也是衡量冬儲(chǔ)與否的重要原因。往年貿(mào)易商積極冬儲(chǔ)都是對(duì)春節(jié)后鋼價(jià)行情預(yù)期較為樂(lè)觀，但近兩年現(xiàn)在無(wú)論是政策端還是市場(chǎng)端都存在利空因素，使得鋼廠生產(chǎn)一直保持供需雙弱的狀態(tài)。
從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，2022年11月份為40.1%，環(huán)比下降4.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降，其中，新訂單指數(shù)為34.5%，環(huán)比下降8.9個(gè)百分點(diǎn)，鋼材需求整體下滑，預(yù)計(jì)12月鋼材市場(chǎng)需求或?qū)⑦M(jìn)一步減弱。
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至11月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)自身的鋼材庫(kù)存量 1530.39 萬(wàn)噸，比去年同期增加 281.96 萬(wàn)噸、增長(zhǎng) 22.59%。而在社會(huì)庫(kù)存方面，21個(gè)城市5 大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存 739 萬(wàn)噸，比去年同期減少142 萬(wàn)噸，下降 16.1%，表明當(dāng)前鋼鐵貿(mào)易商采購(gòu)意愿不足，可能會(huì)加大鋼廠自身的庫(kù)存壓力。
同時(shí)，今年房地產(chǎn)投資處于持續(xù)大幅下滑的狀態(tài)，1—10月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降8.8 %，房屋新開(kāi)工面積下降37.8%；10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為94.70，同樣持續(xù)處于低位水平。雖然國(guó)內(nèi)部分城市連續(xù)出臺(tái)房地產(chǎn)限購(gòu)松綁政策，但整體房地產(chǎn)需求表現(xiàn)不佳，政策落地時(shí)間周期較長(zhǎng)下，一季度鋼材需求能否快速恢復(fù)依然是影響鋼鐵貿(mào)易商采購(gòu)信心的主要因素。
徐向春表示，螺紋鋼主要用于基建和房地產(chǎn)，在目前基建保持?jǐn)U張的情況下，房地產(chǎn)的用鋼需求降幅可能超過(guò)10%。而用于制造業(yè)的板材降幅則相對(duì)較小，尤其是主要用于大型鋼結(jié)構(gòu)建筑和機(jī)械設(shè)備的中厚板，在外需旺盛的情況下也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。當(dāng)前冬儲(chǔ)即使不順利，鋼廠也會(huì)采取讓利等方式轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手上，回籠資金、保證生產(chǎn)。
冶金工業(yè)規(guī)劃研究院黨委副書記、院長(zhǎng)范鐵軍表示，隨著穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策落實(shí)落細(xì)，助企紓困政策紅利逐步釋放，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇，鋼材消費(fèi)大幅下滑態(tài)勢(shì)得到抑制。從全年看，前期鋼材消費(fèi)下降量仍難以彌補(bǔ)，預(yù)計(jì)2022年全國(guó)鋼材消費(fèi)量將呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢(shì)。隨著10月底前超過(guò)5000億元專項(xiàng)債地方結(jié)存限額發(fā)行完畢，疊加設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具應(yīng)用，重大項(xiàng)目和基建投資增長(zhǎng)按下“快進(jìn)鍵”，有望帶動(dòng)鋼材需求短期集中釋放。
值得注意的是，隨著鋼廠自身庫(kù)存的增加，鋼廠的生產(chǎn)意愿也有所下降。截至11月底，國(guó)內(nèi)247家鋼廠高爐開(kāi)工率為75.61%，環(huán)比下滑5.87個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)電爐開(kāi)工率為61.47%，環(huán)比上升1.01個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)螺紋鋼軋線開(kāi)工進(jìn)一步降至69.15%，環(huán)比下滑3.60個(gè)百分點(diǎn)。
王國(guó)清提醒，目前鋼廠減產(chǎn)大多以自發(fā)性減產(chǎn)為主，政策性限產(chǎn)的措施明顯弱于往年。一旦經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)，不排除復(fù)產(chǎn)加快，產(chǎn)量出現(xiàn)大增的情況。尤其是明年二季度，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和疫情的逐步改善，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)落地發(fā)力，鋼鐵市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)機(jī)遇。如果明年春季需求回暖超預(yù)期，而貿(mào)易商庫(kù)存不足，或許還會(huì)出現(xiàn)搶貨補(bǔ)漲的行情。
(作者：繳翼飛)
（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）