北美鐵路協(xié)會11月20日投票結(jié)果顯示，代表檢票員、制動員和調(diào)度員的工會反對拜登政府9月提出的5年合約。截止到美國時(shí)間周一，全北美12個(gè)鐵路公會中有8個(gè)工會贊成5年合約，4個(gè)工會反對。反對的合約的工會合計(jì)擁有約6萬名會員，在全部的12個(gè)工會11.5萬名會員中合計(jì)52.17%，以微弱優(yōu)勢向潛在罷工更進(jìn)一步。

隨著12月5日最后期限的臨近，如果沒有達(dá)成新的合約，在有公會投出反對的情況下，其他公會也會“尊重警戒線”，參與罷工。類似于每個(gè)工會都有復(fù)工的“一票否決權(quán)”。

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如果未能達(dá)成一致，罷工可能會導(dǎo)致加拿大鋸木廠罷工和關(guān)停后，紙漿原材料近月供應(yīng)進(jìn)一步收緊。

我國針葉漿進(jìn)口中，據(jù)2022年8月進(jìn)口數(shù)據(jù)，來自北美的針葉漿占比為44.94%。外加從今年3月份開始，瑞典未再向中國出口針葉漿，所以本次罷工可能會對國內(nèi)的紙漿緊張程度有較大的影響。

這次罷工將從兩個(gè)方面影響紙漿的供應(yīng)。

第一是原材料的運(yùn)輸。在北美的林產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈中，美國是軟木及其他木材的凈進(jìn)口國，是紙漿及紙制品的凈出口國。

2022年9月，美國凈進(jìn)口軟木及木料月4.31億美元，進(jìn)口軟木及木料價(jià)值約10.17億美元。以CME木材期貨9月30日的收盤價(jià)格422.5美元/千板尺價(jià)格估計(jì)，美國進(jìn)口軟木約為2407百萬板英尺。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，加拿大2022年9月出口美國軟木有1078.377百萬板英尺。從加拿大進(jìn)口的軟木約占美國進(jìn)口軟木和木料近半。因此進(jìn)口的受阻可能會導(dǎo)致美國紙漿原材料進(jìn)口受阻。

罷工可能會導(dǎo)致加拿大的潛在原材料短缺。加拿大BC省因?yàn)殇彶牡男枨罅繙p少，導(dǎo)致作為“邊角料”的木片減少，因此北美西岸的木片價(jià)格飆升。

BC省的紙漿廠考慮從別的地方運(yùn)木片，或者是從受到旱災(zāi)影響的地區(qū)收購死亡森林。但是罷工可能會阻礙這一進(jìn)程。

第二是成品紙漿航運(yùn)。

海陸聯(lián)運(yùn)是目前港口集裝箱主要的運(yùn)輸方式。中國地方鐵路協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年，聯(lián)運(yùn)占美國主要鐵路收入近25%。從聯(lián)運(yùn)集裝箱數(shù)目看， 1990年560萬個(gè)集裝箱和掛車；2000年900萬個(gè)；2010年1110萬個(gè)；2018年達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1450萬個(gè)，2019年略有下降至1370萬個(gè)，2019年陸海聯(lián)運(yùn)的集裝箱占比達(dá)到92%。

考慮到現(xiàn)在美西的港口工人罷工問題仍未達(dá)成雙方可接受的結(jié)果，因此鐵路的罷工可能會導(dǎo)致的直接后果是已經(jīng)生產(chǎn)的紙漿將無法運(yùn)出，這一結(jié)果可能將會比原材料堵塞導(dǎo)致的原材料短缺來到來更加迅速。

（文章來源：中信建投期貨）