(相關(guān)資料圖)

今日純堿玻璃期貨聯(lián)袂大跌，主要是受宏觀利空和需求弱勢影響。通脹壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，全球經(jīng)濟(jì)衰退概率較大，近期國內(nèi)權(quán)益市場和大宗商品持續(xù)下跌。此外，受房地產(chǎn)行業(yè)弱勢和流動(dòng)性等因素影響，近期國內(nèi)房企股票重挫，引發(fā)市場對(duì)相關(guān)期貨品種的拋售，黑色系和PVC等期貨品種連續(xù)大跌，玻璃價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新低，對(duì)純堿形成拖累。

國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)“金九銀十”表現(xiàn)不及預(yù)期，對(duì)玻璃需求形成拖累。隆眾統(tǒng)計(jì)的最新的玻璃深加工訂單天數(shù)為18.9天，環(huán)比小幅增加，但低于去年同期水平。近期玻璃冷修產(chǎn)線增加，近三個(gè)月冷修日熔量約10000T/D，占總產(chǎn)能的比重近6%，產(chǎn)量下降緩解累庫壓力，但近350萬噸的高庫存并未消化，對(duì)價(jià)格壓力較大。故在黑色系整體疲軟的背景下，玻璃價(jià)格出現(xiàn)下跌。

受玻璃價(jià)格新低影響，近期純堿價(jià)格也出現(xiàn)大跌。玻璃期現(xiàn)價(jià)格下跌，虧損幅度加劇，將導(dǎo)致玻璃冷修增加，對(duì)純堿需求減弱，市場預(yù)期較為悲觀。此外，2023年純堿新增產(chǎn)能較大，遠(yuǎn)月預(yù)期較差，對(duì)現(xiàn)貨和近月合約形成拖累。

后市展望

短期玻璃純堿下跌趨勢尚未扭轉(zhuǎn)，建議以震蕩偏空思路對(duì)待，靜待積極信號(hào)出現(xiàn)。玻璃需求疲軟暫難改變，高庫存壓力較大，價(jià)格難言樂觀。虧損加劇后產(chǎn)能出清或加速，屆時(shí)庫存壓力有望緩解。整體來看，玻璃超跌后向下空間不大，但暫無反彈驅(qū)動(dòng)，建議暫時(shí)觀望。

當(dāng)前純堿基本面較為強(qiáng)勁，庫存低位且光伏玻璃產(chǎn)能持續(xù)增加，但悲觀預(yù)期下，期貨暫時(shí)偏弱運(yùn)行。待SA2301跌至2200元/噸附近、基差進(jìn)一步擴(kuò)大后，下游接貨意愿增加或有助于盤面企穩(wěn)。建議下游產(chǎn)業(yè)客戶可待價(jià)格企穩(wěn)后積極點(diǎn)價(jià)或參與盤面套保，鎖定采購成本。

風(fēng)險(xiǎn)提示

經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行；美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期等。

（文章來源：中信建投期貨）