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經(jīng)歷“十一”長假的階段性上漲后，近期國內(nèi)生豬市場價格漲勢趨緩，逐步企穩(wěn)。從期貨盤面來看，在國家保供穩(wěn)價政策的調(diào)控背景下，市場預(yù)期有所改變，對于豬價上行空間以及二次育肥出欄的擔(dān)憂，使得期貨端的漲幅逐步放緩。展望后市，筆者認(rèn)為，四季度供給較為靈活，終端市場對高價生豬的接受度普遍偏弱，需求端支撐力度不足，需警惕生豬價格回落風(fēng)險。

從基本面來看，四季度天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，南方市場又到一年腌臘季，大豬需求得到較強提振。但現(xiàn)階段來看，大豬存欄比例較低，標(biāo)肥價差倒掛幅度持續(xù)擴大，給了養(yǎng)殖戶壓欄、二次育肥的動力。集團場大部分有出欄計劃，而中小養(yǎng)殖戶出欄較為靈活，因此在這種情況下會導(dǎo)致供給壓力后移，疊加部分地區(qū)調(diào)運受限，使得生豬價格存在一定的支撐。

終端需求方面，白條豬肉價格漲幅始終不及生豬價格漲幅，白、毛比價處于近年來的低位，屠企以銷定產(chǎn)，保持高鮮銷率、低凍品庫存率，終端市場對高價豬肉的接受度偏弱，將限制生豬漲幅。

宏觀調(diào)控方面，在國慶節(jié)豬價大幅上漲后，國家再度出臺保供穩(wěn)價措施。據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，10月10—14日當(dāng)周，36個大中城市精瘦肉零售價格周均價比去年同期上漲超過40%，進入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》確定的過度上漲一級預(yù)警區(qū)間。近期，國家發(fā)改委已經(jīng)發(fā)布了多輪拋儲信息，頻繁發(fā)聲都體現(xiàn)了國家發(fā)改委對穩(wěn)定豬肉價格的決心。預(yù)計未來一段時間的生豬價格走勢會由基本面和政策調(diào)控共同作用形成。

整體來看，四季度養(yǎng)殖戶出欄量階段性減少、二次育肥動力會導(dǎo)致供給壓力后移，最終傳導(dǎo)至終端市場，使得庫存壓力凸顯。春節(jié)后處于傳統(tǒng)淡季，階段供應(yīng)如果沒有被有效消化，最終會造成節(jié)后供給過剩。

綜上所述，終端市場對高價豬肉的承接能力不足，疊加國家發(fā)改委對穩(wěn)定豬肉價格的決心，春節(jié)前生豬大概率呈現(xiàn)橫盤振蕩走勢。春節(jié)后隨著供應(yīng)壓力的集中顯現(xiàn)，生豬價格回落幅度將加大。(作者單位：華安期貨)

本文內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險自擔(dān)

（文章來源：期貨日報）