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摘要

■ 行情回顧：2022年三季度菜油主力01合約先揚后抑再揚，與其現(xiàn)貨相比，菜油期貨價格表現(xiàn)偏弱，但與其他兩大油脂期貨價格相比，菜油期貨價格表現(xiàn)較為堅挺。

■ 供給情況：三季度菜籽到港量呈現(xiàn)下滑趨勢，2022年三季度累計到港量為20.3萬噸，較上季度(24.8萬噸)下滑4.5萬噸，較2021年三季度(36萬噸)下滑15.7萬噸。

■ 庫存情況：從沿海庫存來看，油菜籽7月庫存雖有小幅增長，但隨著8,9月持續(xù)去庫，第三季度整體表現(xiàn)為去庫狀態(tài)，且當前菜油沿海庫存處于歷史低位。

■ 需求情況：傳統(tǒng)消費淡季疊加南方各地持續(xù)高溫，第三季度菜油消費量整體表現(xiàn)偏弱。

■ 進出口情況：與2022年二季度(26萬噸)相比，預計三季度菜籽進口量變化不大。

■ 基差分析：菜油庫存連續(xù)6個月持續(xù)去庫，且菜籽到港量偏少，現(xiàn)貨價格偏強；在三季度中，菜油基差最大達到2640元/噸。

■ 行情展望：菜油強現(xiàn)實和弱預期的矛盾，預計將在菜籽大量到港之后逐步消失，且?guī)齑嬗型》厣?，預計四季度菜油延續(xù)寬幅震蕩偏弱的走勢，后市繼續(xù)關注印尼政策變化、南美大豆種植情況、俄烏沖突以及美聯(lián)儲加息等。

（文章來源：華創(chuàng)期貨）