樂居財(cái)經(jīng)王敏  2月24日，據(jù)北交所上市委員會(huì)2023年第9次審議會(huì)議公告，山東華陽(yáng)迪爾化工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“迪爾化工”）北交所過會(huì)。

招股書顯示，作為一家化工企業(yè)，迪爾化工擬在北交所發(fā)行不超過3450萬股新股，發(fā)行價(jià)格不低于4.2元/股，募集資金將用于新建年產(chǎn)20萬噸熔鹽儲(chǔ)能項(xiàng)目。

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迪爾化工的主要產(chǎn)品可分為硝酸、硝酸鹽兩大類。其中，硝酸產(chǎn)品包括濃硝酸、稀硝酸，硝酸鹽產(chǎn)品包括工業(yè)硝酸鉀、農(nóng)業(yè)用硝酸鉀、硝酸鎂、水溶肥。

招股書披露，2019年、2020年、2021年、2022年1月-6月（簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”），迪爾化工營(yíng)業(yè)收入分別為3.15億元、3.19億元、5.07億元、3.9億元，凈利潤(rùn)分別為2433.88萬元、2579.12萬元、3116.74萬元、2692.61萬元。

從營(yíng)收和凈利潤(rùn)來看，該公司的業(yè)績(jī)有增長(zhǎng)勢(shì)頭。迪爾化工表示，影響公司利潤(rùn)的主要因素是銷售毛利和期間費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)公司銷售毛利逐年增長(zhǎng)，期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重相對(duì)穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)合理。

但樂居財(cái)經(jīng)《預(yù)審IPO》注意到，報(bào)告期內(nèi)，迪爾化工的毛利率分別為19.71%、16.16%、14.06%、13.07%，呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢(shì)。而從其主營(yíng)產(chǎn)品來看，2022上半年硝酸毛利率為19.42%，創(chuàng)報(bào)告期內(nèi)新低，硝酸鎂在報(bào)告期內(nèi)首次出現(xiàn)毛利虧損的情況。

從期間費(fèi)用來看，報(bào)告期內(nèi)迪爾化工的銷售費(fèi)用在2020年急速下滑，占營(yíng)業(yè)收入的比重從6.23%降至0.98%，之后一直保持在不到1%的水平；管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用變動(dòng)不太明顯；財(cái)務(wù)費(fèi)用則呈正負(fù)波動(dòng)，在2022年上半年，這一數(shù)據(jù)為162.74萬元，占營(yíng)收的比重為0.42%。

報(bào)告期內(nèi)，迪爾化工的研發(fā)費(fèi)用分別為34.87萬元、44.9萬元、53.05萬元、25.24萬元。雖然隨著公司業(yè)務(wù)發(fā)展，迪爾化工的研發(fā)投入正逐步加大，但其占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.11%、0.14%、0.1%、0.06%，均不足0.2%。

研發(fā)費(fèi)用整體金額較小，主要為研發(fā)人員直接人工費(fèi)用。這一費(fèi)用同期分別為34.87萬元、43.6萬元、46.7萬元、25.2萬元。

迪爾化工的研發(fā)費(fèi)用率甚至低于可比公司平均水平。以其可比公司華爾泰來說，同期其研發(fā)費(fèi)用率分別為3.49%、3.58%、3.18%、2.89%。

另外，招股書顯示，2020年至2022年6月，可比公司收入增長(zhǎng)比例分別為13.35%、41.98%、46.72%，而迪爾化工同期收入增長(zhǎng)比例為1.20%、58.99%、85.63%。尤其在2022年上半年的大環(huán)境下，其比同行業(yè)可比公司收入增速高出不少。

這一點(diǎn)也引起了北交所的注意，其在問詢函中要求迪爾化工說明收入大幅增長(zhǎng)的合理性及核查充分性。

迪爾化工解釋稱“為5萬噸高鉀型硝基水溶肥項(xiàng)目轉(zhuǎn)固所致”。北交所又進(jìn)一步要求其說明轉(zhuǎn)固后產(chǎn)能釋放情況、新增客戶情況、與同行業(yè)可比公司同類產(chǎn)品產(chǎn)能產(chǎn)量比較情況，銷售收入增長(zhǎng)是否具備合理性。

迪爾化工是位于泰安市寧陽(yáng)縣磁窯鎮(zhèn)的一家化工企業(yè)，成立于2001年5月，專業(yè)從事硝酸及其下游硝酸鉀、硝酸鎂、硝基水溶肥等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光熱發(fā)電及儲(chǔ)能、化工、化肥、軍工、電子元件制造等領(lǐng)域。